認識債券特性‧制定避險策略
在看不通經濟前景的情況下，國庫債券成為資金避難所。本書簡單地介紹債券的特色和分類、降低風險的原因及操作的守則等，追求穩定回報的投資者，不妨以此作參考。
債價與利率成反比
作者指出，正如蹺蹺板一樣，當蹺蹺板一邊的利率攀升時，另一邊的債券價格便會下跌；相反，當利 率下跌時，債券價格又會上升。因此，投資債券必須先認識利率。投資者獲得的回報率，通常稱為孳息率（Yield）或當期孳息率（Current Yield）。因此，投資債券必須瞭解利率走勢，聯儲局的政策對利率走勢有重大影響力（見副文）。
票面利率（Coupon Yield）是支付給債券持有人的利率，在債券發行時已經訂明，並以面值的百分率表示。票面利率也可稱為名義利率（Nominal Yield）。
當期孳息率（Current Yield）是經過債券價格調整後的息率，相等於名義利率除以市場價格。
到期孳息率（Yield to Maturity，YTM）則是反映投資債券實際上的回報率，用以與其他債券作比較，計算到期孳息率涉及價格、利率及到期時間等因素。
三大因素助降風險
在風雨飄搖的市況中，投資債券很多時能跑贏其他資產類別如股票。由於債券具有某些特性，因此能夠降低投資者所承受的風險。
1）到期時發還本金
投資者買入債券後，若發債體沒有出現違約，只要投資者持有債券至到期，便可收取本金，這金額在買入債券時已經確定。
2）支付票息
當票息支付給投資者時，投資者便會較安心，因為發行人沒有違約，投資風險亦得以降低。支付票息的金額愈高，風險降低程度也愈高。
3）償還次序較優先
債券本身的風險較股票為低，原因是b><萬一企業清盤，債券投資者（債權人）獲償還的次序一般較股東優先。
國庫券也有風險
美國政府的債券被視為世界上最安全、無風險的投資工具，它們甚至較聯邦存款保險公司（FDIC）承保的定期存單還安全，因為它們是美國政府的直接債務，不是政府機構擔保的債務。
在市況不穩時，市場資金多會流進國庫券（Treasury Bill，簡稱T-bill）避險。國庫券是沒有附帶票面息，以低於面值發行的債務證券。一般而言，國庫券的到期日有3個月、6個月和12個月，最低面值為1000美元。
由於國庫券的到期日短，故利率風險微乎其微（年期愈長，利率風險愈高）、然而，這並不代表投資在國庫券就完全沒有風險。
持續投資短期債券的主要風險，在於投資者可能要在短債到期後，再投資於孳息率較低的債券，那麼其回報便不及上一次高。相反，倘若在利率稍高的水平買入長債，便可長時間鎖定高息回報，再投資風險亦較低。
善用利率週期
投資者需要觀察聯儲局的貨幣政策變化，調整債券投資策略。一般而言，當利率偏低但可能上揚時，投資者購買2年期或3年期債券，便是明智之舉；相反，當利率回落時，投資者則要改買10年期、20年期或30年期的債券，因為此時長期債券的回報通常較短債為高。
聯儲局的職責
聯儲局最重要的職責，是制定和執行貨幣政策。它必須視乎經濟的情況，平衡貨幣供應和資金的流動。倘貨幣供應過多，可能導致通脹率上揚，貨幣供應太低，又會減慢經濟增長的步代。聯儲局設法在這兩個極端情況之間，取得平衡，促使經濟在物價穩定中成長。
控制貨幣供應
為此，聯儲局藉影響金融機構的放款或投資所“創造”貨幣的能力，而控制貨幣供應。聯儲局所做的，是規定銀行和銀行必須維持一定的準備金水平。
存款機構必須遵守規定，提撥一定百分率的存款作為準備金，此筆準備金不可用於放款或投資，必須以現金形式保留在存款機構本身的金庫中。
聯儲局可以改變金融機構的準備金百分率。下調準備金能夠釋放更多資金，將更多貨幣注入市場中；上調準備金則把金融機構本來可注入市場的資金鎖死。
公開市場操作
公開市場操作是十分重要的貨幣政策工具，當聯儲局希望增加貨幣和資金的流動時，聯儲局會在市場買入政府債券，變相把資金注入市場；若儲局希望抑制貨幣和資金的流動時，則賣出政府債券，從市場中吸收資金。
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