在90年代以前，股市發展蓬勃，投資股票風氣鼎盛，單位信託基金無人問津，但因市場訊息不對稱兼股民專業程度不足，常見股民投資失利至血本無歸的情況發生。
如今金融市場更是複雜且變化莫測，民眾開始傾向於讓專業人士協助理財投資，信託基金的概念普及化，且人們對其特點、好處與運作方式有充份的瞭解，惟一般投資者對選擇適合基金類型與基金投資策略仍感到困惑。
富蘭克林鄧普頓投資公司在一場名為《單位信託基金為處理市場波動的精明方案》的課程就向大家透露有關課題的解決之道。
基金投資4大策略
1.市場週期與基金選擇
有人說，在牛市隨便買甚麼都對，熊市時最好手抱現金，離市場越遠越好。其實不然，牛市買對基金可賺更多，熊市買對基金仍可獲益。
富蘭克林鄧普頓投資公司資深培訓員楊妲芬指出，當市場牛氣衝天的時候，選擇成長型基金與高收益新興市場債券基金可充份把握市場上漲走勢。此時的企業活動活躍、消費與投資情緒高漲，更可見特定領域如科技產品表現尤為突出，成長型基金的表現也會水漲船高。”
牛市初期選價值股票型基金
“牛市初期階段，市場情緒樂觀與憂慮參半，但可見企業財務狀況逐漸增強，我們可投資在價值股票類型基金，因這基金所投資的企業表現比較穩健。另外，在市場處於熊市尾期也可沿用同樣策略。”
在牛市頂部，市場仍是一片繁榮跡象，但信貸活動開始收窄，她建議說，可投資浮動利率債券基金，因該基金投資在票面利率可隨當時利率浮動的債券，在牛市頂部時可加強收益的靈活性。
她續稱，高評級債券基金則可在熊市時投資，由於經濟狀況惡化，企業拖欠還款普遍或債務激增，高評級債券基金會投資在基本面比較穩定，對惡劣經濟環境有較高抵抗性的國家，從而緩減經濟惡化對投資收益的衝擊。
2.以資產風險與回酬選擇基金
投資者常在債券基金與股票基金二選一時出現“選擇恐懼症”；然而，兩者差別確實蠻大，債券基金收益來自於利息，股票基金來自於股價的漲跌，且兩者的風險也不一樣。
楊妲芬指出，債券市場的波動性與回酬率相對穩定，特別是美國債券，波動性比起其他債券為最低，但平均回酬率可達6%，而新興市場債券與高收益債券市場雖然高回酬，但風險也相對較高。
“令人驚訝的是，向來被認為收益比債券的高的股票資產，5年平均回酬率為資產中最低，但所承受風險卻相當高，海外股票的波動性可達21%，然而5年平均回酬率卻是-2%。”
產託風險最高
產業投資信託（REIT）的波動性達30%，為眾多資產類別當中風險最高的資產，楊妲芬解釋說，該信託主要依賴出租商場或營運酒店所獲的收益來支出股息，而收益的高低又深受經濟環境、民眾消費與利率影響，因此波動性很高。
“當經濟良好，人民消費高，商場業者才能徵收較高的租金，收益才能提高；相反當經濟疲軟的時候，收益就會下滑。由於信託對經濟好壞高度敏感，風險也較高。”
根據上述情況，在過去5年裡，選擇與債券市場相關基金可獲得較優的回酬同時，避免較高的波動變化；然而，選擇海外股票基金則可能要白忙一場了。
3.依據評級機構評估報告
猶如旅遊的時候，我們可從酒店星級判斷某酒店的豪華程度；評級機構也對基金整體表現以“5星級”或“AAA級”等的方式打分，使我們避免受困於深澀難懂的基金報表，“憑星級”選擇表現穩健的基金。
楊妲芬提出，評級機構所審核的要素基本涵蓋了基金投資者所需關注的全部內容，能夠幫助新手基金投資者進行初步篩選。
她指出，標準普爾（Standard &
Poor's）是根據基金投資過程、管理方法的一致性、基金經理人及團隊作出評鑑的，因此需要對基金管理團隊的投資哲學、教育背景、投資經驗以及實現當前
與未來績效的方法有充份瞭解，並綜合各方面因素給予評級，而AAA為最佳等級，每年則會更新評鑑一次。
至於理柏（Lipper）基金評級機構，她表示，該機構審核要素主要有總回報、穩定回報、保本能力和費用。收益評價指標主要看總回報和穩定回報；風險評價指標主要考察保本能力和穩定回報。
基金分成5級
“理柏評級把所有基金分成5級，數字5為最高評級（Lipper Leaders），數字1則為最低評級。”
晨星（Morningstar）基金評級機構的基礎衡量是風險調整後收益（MRAR），指出基金每月業績表現的波動變化，也註重反映基金下行波動風險。該公司對基金的收益和風險分評級，並計算收益評級和風險評級的差額，再根據差額的大小把基金評定成5個不同的星級。
“該公司根據基金過去的月收益數據，給於該基金過去1年、3年、5年和10年的評級，並根據過去不同時期的評級，綜合計算出該基金的總評級。”
4.風險劃分方式
巴菲特曾說，投資第一條原則，永遠不要虧錢；第二條原則，永遠不要忘記第一條原則。此話意在提醒人們在面對任何投資決定時，先考慮不虧錢，再思考如何賺錢。因此，投資者也可透過風險劃分以及自身的風險承受度來選擇基金或設定組合。
楊妲芬表示，貨幣市場基金、浮動利率基金與債券基金為眾多基金類型中風險較低的基金，適合風險胃納低或回酬追求低的投資者。
“中等風險的基金有全球平衡基金及區域平衡基金，此類基金投資範圍較廣，達到收益與風險平衡作用。”
“追逐高回酬且無懼豐險的投資者可尋求高風險基金，包括全球股票收益基金、區域股票基金、單一國家基金、領域基金與衍生產品基金。”
資產配置
處理市場波動
處理市場波動
如今的金融市場日趨複雜且瞬息萬變，由於市場全球化及系統化，國際間資金流動量龐大且速度快，造成各種類型資產證券市場波動幅度變高。
波動使投資收益增添不確定性，為解決市場波動問題，首先資產配置或分散投資（Asset Allocation）是富蘭克林鄧普頓投資公司建議的方案之一。
楊妲芬解釋說，資產配置就是要將資金分散的投入不同的領域、市場種類或市場區域，以避開投資風險，追求投資收益最大化。
合市場變化分配資產
另外，她補充，資產配置也稱為組合投資，即是將不同的資產類型或證券類型列入同一投資組合當中觀察，由於不同類型的證券市場有其本身的動盪週期，組合投資可以分散風險，穩定收益的不確定性，是良好緩衝市場波動的方案。
“進組合投資時，能以風險程度劃分資產類型，將資金平均配置不同類型的資產，但這不代表從此一勞永逸，我們還須定時迎合市場的變化，重新衡量與分配資產組合。”
個人投資者若要自己建立投資組合，需費點功夫瞭解市場資訊，意味著投資者必須花費大量的時間來分析資訊，而多元化使我們所需理解的範疇更大，增加了難度，這對散戶而言非常困難。
集合資金
多元化投資
多元化投資
她提出，單位信託基金提供機會投資在全球的股票或債券市場，達到多元化的目的。同時通過集合資金，可以投資在散戶無法投資的批發投資產品，如大馬政府債券。
楊妲芬也指出，成本平均策略或定期儲蓄計劃（Dollar Cost Averaging）也具備緩衝市場波動的作用。
成本平均策略指投資者在投資證券時，按照預定的資金數額以當時的價格分批進行投資，以備不測時攤薄成本，從而規避一次性投入可能帶來較大風險的策略。
“要進行此方案，首先必須培養儲蓄紀律，遵守預定計劃，不管價格起伏，有紀律地進行投資，以實現長期投資目標。”
成本平均投資
優於一次性投資策略
優於一次性投資策略
楊妲芬稱，按照成本平均策略投資單位信託基金，可在熊、震盪與回揚市場中表現優於一次性投資策略。
案例顯示，一次性投資策略在熊市與震盪市場中的回酬率分別為-62%及-24%，而定期儲蓄策略的回酬率則分別為-40%及-7%，後者在市場劣勢時的虧損少於前者。
然而一次性投資在市場回揚的回酬率為39%，而定期儲蓄策略的回酬率則為45%，後者獲利優於前者。一次性投資策略僅在牛市時獲利表現強於定期儲蓄策略。
匯率變動
影響海外基金收益
影響海外基金收益
楊妲芬表示，若投資者計劃多元化投資組合或在海外市場尋求高收益，都會涉足海外股票或債券基金，匯率變動就顯得非常關鍵，因它可影響所有類型海外資產的回酬率。
“舉例來說，美國投資者購買了日本股市的索尼（Sony）股票，而該股價格在過去一年表現成長25.61%，另外，假設日圓兌美元升值10%，那麼總收益約35.61%。
而實際上，日圓兌美元貶值了23.21%，實際總收益僅2.4%，總收益被貨幣兌換的虧損侵蝕了。”
她透露，一般上信託基金經理採用2種方法管理匯率對投資的衝擊，首先是主動管理策略，即是對各國貨幣進行嚴格的宏觀與基本面分析，從而對匯率走勢展望有較清楚的輪廓。
“接著基金經理將根據分析，對貨幣進行對衝管理，以緩衝匯率波動對投資回酬產生的負面影響。”
購基金收費
楊妲芬指出，除了投資風險以外，各種收費也是我們必須承擔的成本，一般而言，購買基金共涉及4種收費。
“首先是銷售費用，不同的機構收取不同程度的費用，一般介於總投資額的3至5%，屬一次性收費，因此比較符合中長期投資目標，時間越長越能抵銷此費用的負擔。”
她續說，由於信託基金是由專業投資經理所管理，因此單位持有者每年將被徵收基金的淨資產總值的0.5至2.25%作為管理費用，其他的費用包括，服務費與維養費則視不同機構的政策而徵收。
：結語：
單位信託基金雖然相對安全，但投資用的是自己的血汗錢，一些必要的功課仍不能鬆懈，我們還需定期補充市場訊息與瞭解市場變化，以重新衡量與分配基金組合。
單位信託基金顧問或許有提供更新市場資訊的服務，但若自己心理有譜或聆聽多方意見，可免於雙方因利益矛盾而產生不愉快局面，投資在自己真正適合與需要的基金，以實現財務目標。（
星洲日報／投資致富
