相信大家对于“以上所示之过往回报并不代表将来的表现”这种托词并不陌生，它出现在所有基金广告的免责声明中。这一声明是为了告诉投资者，在选择基金时不要过于依赖基金经理过去的业绩数据，尤其当这个数据好得让人眼花缭乱。实际上，投资者还是非常依赖分析基金过去的业绩以及市场的数据。另一方面，基金经理热情展示自己过去获得的荣誉及成就也告诉我们，在投资市场中，历史数据的重要性。这篇文章主要想让大家了解怎样明智使用业绩数据。
◆买基金有风险 不能与存款比较
如果基金经理对你说，我们的产品很好，平均每年收益5％，比放在银行的存款利息高4个百分点，那你可以认定这个基金经理是在用偷换概念的方法来误导你。把钱放在银行拿利息是低风险的投资，而购买基金有相当风险，把两个不同风险级别的投资加以比较没有可比性，只有同类风险的产品才能做比较。
一般基金经理的定期业绩报告是根据一个预设的同等风险等级市场标准来衡量，市场指数就是一个常用的标准。每个基金经理的业绩表现就用这杆标尺来决定，以此决定每个基金公司的排名。
“过去的业绩是否是未来业绩的导向”这个问题，一直饱受争议。有一种比较强烈的观点是，再好的历史成绩，也决定不了未来，过去的业绩和未来的业绩没有持续相关性。另一种观点是，通过科学的调研和分析以及非常严谨的操作规章，持续良好的业绩是可以达到的，这实际上是成功基金经理彼得·林奇（Peter Lynch）的投资理念。
当一个基金发给投资者三年或五年报告的时候，一般只会告诉投资者这五年的总投资收益率，而不会告诉你在熊市或牛市的业绩。这五年间会发生很多事，但大家得到的信息只用一个数字概括。
因此我们应该着重了解五年报告中，基金公司的每年投资报告，那才是重要的数据解析。这些数据会告诉我们，这家基金公司持续五年的业绩是不是平稳，投资者并不希望业绩只是一年特别好，其他四年比较差。一个成功的基金经理应该有持续稳定的业绩，而不是给人三天打鱼两天晒网的感觉。
◆稳定业绩是不是假象？
对于那些可以证明投资稳定性的数据，我们须要好好研究，里面大有学问。因为把最好一年的业绩分散到三年、五年的持续发展业绩中并不困难，所以，一定要擦亮眼睛，看清楚基金经理的业绩有没有出现时间上的重叠，造成稳定的假象。
◆投资组合透露信息
在基金年度公开报告中，有一些信息具备价值。把去年和今年的报告比较，看看基金持有的证券出现多大的变化，如果和去年持有的证券完全不一样，证明基金的资金使用率起码是100％。如果资金使用率是300％的话，就表示基金公司平均持有证券的时间是四个月。
单一投资组合的资金使用率并不能证明什么，但如果你把它和其他信息结合一起，就可以利用常识来解读一些事情。例如一个基金的目标是投资长期收益的项目，而今年的资金利用率是300％，你立刻能看出基金经理是做短期交易的。这种理论和实际的差异代表该基金并不诚信，为投资者敲响警钟。而且过多的交易会增加交易手续费以及差价等成本，损害投资者的利益。
另个有用的方法就是看报告中股分占有率最高的前十家公司，在整体投资组合的占有率。如果去年是20％，今年40％，说明这家基金公司可能更换基金经理，也可能是它的投资风格或者程序有明显的改变。
◆须警惕公司股票突然转换
基金经理的更替是正常的，也无法避免，如果他的继任者可以完好无损地接替工作，问题不大。
投资程序是基金经理需要贯彻到底的一系列过程，包括研究分析、资金分配、挑选股票和执行交易操作。投资风格指基金经理在投资时所信仰的投资理念，主要分为两种：成长型——投资处在成长期公司股票，一般是快速发展的新兴行业；价值型——投资于处在成熟期公司股票，一般来自发展速度较慢和盈利较稳定的传统行业。也有混合型，即两种类型都投资。
当你发现一家基金公司的投资突然从银行类股票变成电子类股票，而且并没宣布其投资程序以及投资风格转变，你就需要提高警惕了，这是危险信号！事实证明，一个严格遵守投资理念的基金经理往往会最成功。巴菲特（Warren Buffett）就是一个坚决贯彻自己投资理念的投资者，他今天的成就让世人推崇。
◆听取专家建议利大于弊
大家可能已体会到，要普通人找到一个好的基金经理，谈何容易。这需要把大量的时间投入到收集资料和研究业绩中。大部分人的时间都被事业和家庭占有，无暇分身。所以，听取获得专业资格而又独立的投资顾问的建议是省时省力的选择。你获得的额外收入将远高于付给投资顾问的咨询费，而且会提高选择高回报投资的机会，总体来说利大于弊。
《联合早报》
Saturday, June 11, 2011
Friday, June 10, 2011
用懶人法投資基金
很多人都想無須動腦筋或浪費時間，就可在投資時無往不利，財源滾滾，但卻沒有一種投資可以不勞而獲。
惟聰明人做事講策略和方法，所以還是可透過看似簡單的“懶人投資”策略，獲得想要的回酬。
“懶人投資”講的是策略，雖說是“懶人法”，至少還得想想辦法，透過有效策略取得想要的回酬。
專家說，定期定額投資越早開始，就越早受益。一般上，投資單位信託基金，定投的起點越早，複利效果也越大。
比較遲開始的定投，要實現同樣目標，早開始定投，每月需要支出的金額就越少。
所以“懶人”應該及早開始定期定額投資，不然就得付出更多努力才能得到相同回酬。
投資基金，第二個“懶人投資”策略，就是長期堅持，進而分散風險。時間的價值對于基金定投尤其珍貴，要收穫時間的玫瑰惟有堅持如一。
例如1983年至2003年期間，定投美國股票型基金20年的年平均收益率為10.3%。
長期堅持一般能夠為基金投資帶來不錯回酬，也符合“懶人”的需求，無須時時刻刻注意著股市走勢。加上基金的管理成本較高，若短期內就買賣，扣掉成本，回酬可能比想像中還要低。
投資要注意成本，專家說，投資基金一定要注意相關收費，因為它將影響回報。本傑明富蘭克林說過：“不要小看一點點費用，滲漏的水滴足以淹沒整艘船隻！”
基金定投是理財長跑，基金投資相關收費長時間累加，會產生想像不到的明顯回酬差異。
懶人理財公式無需天天煩
除了上述3招，“基”民也可以透過50%穩守＋25%穩攻＋25%強攻＝懶人理財公式來投資。
利用投資資金，一半用來購買低風險理財產品保本，四分之一購買平衡基金以獲得較穩定的回酬，四分之一投資股票基金獲取風險收益。
投資者也可以參考基金投資足球隊陣型，4一3一2一1。
基金投資者可以借鑒足球隊陣型，對基金投資份額進行分配，起到分散風臉的效果。
即40%的資金購買股票型基金、30%的資金購買混合型基金，20%的資金購買貨幣市場基金和10%的資金購買債券型基金。
中國報
Thursday, June 09, 2011
為愛屋投保以防萬一
天災人禍避無可避，房地產很容易就因外在因素導致損失，購屋者在忙著辦理購屋貸款程序時，不妨考慮為資產投保。
在房屋程序中，你會接觸到的第一份保單是抵押遞減定期保險（MRTA），不過這份保單是為了房屋貸款而設，但除了這份保單外，購屋者也可考慮為愛屋加保，保障自己的資產。
不同于車輛保險，儘管房地產保險並不是強制購買，但這份保單卻可為房地產持有者提供多一層保障，一旦因外在影響造成的損失，都可獲得理賠。
不過，若房地產持有人將房子抵押給銀行，銀行則會要求房屋持有人為房子投保。
目前市面上有三類，分別為基本火險、屋主保險和居家保險，顧名思義，火險指的是因“火”造成的損失，也是房屋保險的最基本保單，屋主保險和住家保險則是延伸至更大層面的資產保單。
以重建費用為考量
業界人士指出，保費不以房地產當初的購價計算，而是以當時的市價加上通脹率計算，承保費用不應低于當時市價，但地點優勢則不列為考量。
這意味著，若該項房地產因意外事故造成損失，保險公司是以房子的重建費用為理賠考量，不是房子的地段價值。
英文財經雜誌《個人理財》報導，一般上，每承保1000令吉，基本火險、屋主保險和住家保險分別為50仙、1.60令吉和6令吉。
報導指出，由于在1985年分層地契（Strata Title）法令下，公寓管理層必須為大樓購置火險。
因此，分層地契持有者，在被銀行要求購買火險時，可先向公寓管理層了解詳情，只要可向管理曾取得保險證明，住戶只需向管理層繳交保費，無須另購一份保單。
中國報
Wednesday, June 08, 2011
基金投資不僅止高回酬
金融風暴前，保本與高回酬往往是基金投資者對基金的兩大迷戀，但華爾街有史以來最大的騙局 －－馬多夫龐茲騙局，上演了20多年後，突然被金融風暴揭出原形。當這個原始騙局“老鼠會”連全球最聰明的投資家都騙住時，投資者痛定思痛，已開始學會 “保本”與“高回酬”還不如“保障”與“平衡”！
大馬匯豐銀行高級投資服務經理吳翠翠在大馬投資經理聯合會的基金經理座談會中坦言，金融危機後，投資者口味其實已傾向保守與平衡基金，他們不再爭相追逐新基金，反而熱衷於瞭解基金在過去數年的紀錄。
她補充，投資者對基金佈局的諮詢也漸漸提高，尤其是馬多夫騙局後，他們更希望知道投資的基金種類與方向。
看重投資組合平衡
聯昌信安回教資產管理公司拿督諾理巴也提及，金融危機前，投資者都會專注高回酬的基金，但現在反強調投資組合的平衡。
“以往鍾愛保本基金的投資者，也彷彿在金融海嘯中，發現所謂的保本基金，並非完全受保障，因此，更加強調基金的安全性。”
此外，基金經理的心態不再像以往般，不斷催促客戶買基金，而是扮演起顧問角色，去處理客戶的財務需求，再從風險組合來決定其合適的產品。
吳翠翠進一步解釋，基金的銷售程序在危機後大幅加強，例如需先確保投資者的風險組合，即使產品適合，也得讓投資者瞭解其安定性，而產品的特色也有一套跟隨的程序。
基金經理人潘力克認為，投資者與基金經理都應該在金融風暴的洗禮後，調整投資者心態。
資產分配是穩定回酬關鍵
他以投資者為例，他們應以技術層面來衡量“保本”與“保障”因素，很多投資者經常忘記投資的終極目標，而一窩蜂地追求受歡迎的基金，其實，資產分配才是穩定回酬的最關鍵。
“若只是追逐盛行的基金，有時候可能導致錯誤決策，並在錯誤的時機‘進’與‘出’，影響了長期投資。”
至於基金經理，他認為，如果客戶的投資目標難達成，基金經理有必要當起“老師”，教育投資者正確的投資心態。
“基本上，市場有很多資產分配的選擇，基金經理得瞭解當中的優劣勢，並告訴投資者，因為投資者可能不理智地以‘儘可能最高’來追求回酬或只尋求數字表現。”
投資者瞭解相關風險
他坦言，基金經理也必須讓投資者瞭解到，若他們同意承擔相關風險，不應對投資的結果有任何怨言。
他笑言，有時候，一些投資者較善忘，換了數次基金佈局後，再度忘記最初的目標，又再追逐高利。
“基金經理務必提昇自身的教育水平，才能向客戶解釋相關基金產品。”
“行動比言語更為響亮！”，諾理巴直言，這是基金經理與投資者最佳的溝通方式。
投資教育是一大挑戰
豐隆資產管理私人有限公司首席執行員兼執行董事吳清豐反而認為，教育客戶是一大挑戰，因客戶一般只強調回酬。
“所以，基金經理往往得設法讓他們瞭解到投資的基本因素，而且，投資路上沒有免費的午餐，他們必須明白其高低起伏風險。”
他解釋，基金經理有義務教育投資者，讓他們回到投資基礎，即多元化的重要性，當投資者瞭解相關資產的波動，必然作好投資的心理準備。
他也強調，基金經理應按時監督基金並重新平衡投資組合，以系統方式力求多元化。
投資氣候由“西”轉向“東”，也令新興的亞洲市場成為基金投資者近期關注的風向。
諾理巴認為，全球新興市場，如拉丁美洲、東盟、中國與東南亞基金近期備受矚目。
她說，金融風暴其實也動搖了民眾對股票基金的需求，但該情況已改善，預計2011至2012年期間將恢復元氣。
對於有人唱衰大馬在未來5至10年都難有很好的投資產品，諾理巴極不認同，看好投資熱潮由“西”流向“東”後，大馬絕對有望成為未來的回教投資金融中心。
游資亂竄資產泡沫危機
另一方面，近期熱錢肆虐吹大各國資產泡沫，已引起各國與廣泛投資者疑慮，潘力克坦言，游資過於旺盛下，一些地方確實將出現資產泡沫危機，因此投資時應更加審慎。
“世界資金亂七八糟危機四伏，投資者當前應對投資情況保持機警，至少嘗試多元化投資。”
他直言，泡沫究竟何時爆發？沒人能給解答，惟若投資過熱，民眾與其對高利窮追不捨，不如保留現金。
儘管如此，諾理巴仍基於國內消費力支持，樂觀看待新興市場。
“事實上，除印鈔票，美國消費者不消費也是經濟雙重衰退的隱憂，但倘若發生，也只會在特定國家，我對新興市場仍持正面看法。”
基金投資的迷思
定期定額一定讓成本較低？
多數理財顧問談到定期定額投資法，都會說定期定額投資法（Dollar-cost averaging）可以平均買進成本，而這個價格平均效果，會因低價時買較多單位，高價時買較少單位，而使定期定額法的平均持股價格，低於同一段時間的 平均價，然而事實上，定期定額投資法不一定讓平均成本較低，有時反而是單筆投資（Lump-sum）較有利。
儘管如此，定期定額投資法還是值得推薦，不是基於它會讓平均成本較低，而是可讓投資人克服心理障礙，強迫儲蓄並作長期投資。為克服投資行為上的不理性，避免追高殺低，維持有紀律的投資，定期定額其實是一種不錯的解決方式。
一般上，當長期投資報酬率預期為正數時，單筆投資的平均成本就會低於定期定額。
反之當預期報酬率為負數時，單筆投資的平均成本就會高於定期定額。換句話說，看漲應當單筆投資，看跌應當定期定額。
挑選基金忘了資產類別？
橘子和蘋果不能一起比較，若你挑選基金時，只注意特定績效評比數字，而沒有注意基金資產類別，則就像拿橘子和蘋果在比較哪一個水果比較脆。
夏普指數（Sharpe Ratio）是嘗試基金評比的人會注意的數字，它表示承擔每一單位報酬率標準差時，所能獲得超過無風險利率的額外報酬率，就是（基金報酬率－無風險利率）/基金報酬率標準差。
但是由於不同資產類別的平均報酬率不同，標準差的大小會受平均值影響，所以不能拿股票基金的夏普指數來和貨幣基金的夏普指數比較。
不知道去蕪存菁？
很多人認為基金是長期投資，所以買好了就擺著，不去看它，忘了即使是長期投資，還是要定期檢視，及時去蕪存菁。尤其是當基金的績效開始走下坡，連續幾個月，基金績效在同類型基金的排名裡，都處在後段班，不要猶豫，就大膽轉換或贖回該檔基金吧。
現在流行甚麼就買甚麼，穩賺？
很多投資人喜歡追逐流行，現在流行甚麼，就買甚麼基金。就像現在黃金、能源價格上揚，相關產品即成了當紅炸子雞，其實，買基金不一定要追逐市場熱門的產品，尤其是對本身不熟的產品，千萬不冒然投入。
資產配置迷思
很多人被“資產配置”這四個字害慘了，其實，資產配置對資本額較大的投資，確實可發揮風險分散的效果，但就小額投資來看，效益並不大。不過，投資者不妨將股債配置視為一個參考指標。
舉例，如果一家公司將未來股債配置的比率，從原本股債各半，提昇至股六債四時，可以解讀為，這家公司對未來股市看法是趨於樂觀的。
一出現虧損就停扣？
由於定時定額的主要精神是以平均成本法原理來分散風險，所以請不要一看到虧損就急著停扣，讓平 均成本法破功。投資者定時定額投資之際，千萬不要太在意過程，而受短期市場波動影響，只要堅持既定投資計劃，一旦空頭市場結束，市場翻轉時，將手中累積的 單位悉數賣出，獲利自然可觀。
隨時買，不要賣？
有人說，定時定額投資法是“傻瓜投資法”，告訴投資者“隨時買、不要賣”，其實是錯誤觀念。定時定額投資基金，雖然沒有進場時點的問題，但一定要設定獲利目標，適時贖回、設定停利點，要懂得買基金，更要懂得賣基金。
為甚麼需要停利？因為要走完一個經濟循環，大約需要2至3年，如果不適時獲利了結，當經濟開始衰退時，報酬率可能就會下滑。因此，以定時定額方式投資時，一定要把握的原則就是：“停利不停損”，只要達到了目標報酬，不要猶豫，趕快贖回停利。
堅持哪裡跌倒，哪裡爬起來？
單筆投資做錯了決定，就要即時停損，有些人很“硬頸”，一直要等到指數漲回來，才願意脫手，非得要“在哪裡跌倒、在哪裡爬起來”，但有時股市卻是越等越低，越等越心寒，跌倒之後，就很難再爬起來。
因此，進行單筆投資時，不僅要停利，更記得要停損，不要讓自己成了穩定股市的一員。
專家說基金
定期定額+設定停利贏面大
常有人說“你不理財，財不理你”，台灣台新銀行新莊分行經理卓育芬覺得這句話非常有道理，從踏入職場以來，就貫徹這項原則，每個月除固定生活費外，會將剩餘的資金（約薪水的一半）固定投入基金商品。
剛開始，卓育芬以定期定額投資，累積財富，待投資標的獲利達約15至20%時，就會部份停利，停利贖回後的資金，等到市場回落時，再將已贖回的資金單筆投入有潛力的基金市場，這樣的投資方式，讓卓育芬每個月除領固定薪水外，可獲得額外的投資收益。
應懂得分散風險
不過，不論是多積極的投資者，都應該要懂得分散風險，將部份資產移到比較穩健的固定收益型產品，例如：債券型基金或海外債券。因此，她陸續將約三成的資金，投資在固定型的收益商品，每年有固定且不錯的收益率。
但這類的商品大多數為美金計價，所以她將定期配發的收益，不定時轉換成新台幣，或留做定期定額的扣款，透過固定收益產品所配發的利息，來養大投資基金的基礎，持續累積資產規模。
在第一個孩子出生後，她跟先生買了人生中的第一棟房子。除300萬元頭期款外，其餘約七成皆向銀行貸款，雖然前三年貸款利息負擔較高，但自2008年開始降息後，貸款負降低，有多餘的資金可以再加碼，投資股票市場。
考量股票市場變化實在太快，不適合自己的個性，卓育芬選擇以指數股票型基金（ETF）來參與股市投資。
資產配置除積極投資外，卓育芬認為個人及家庭的周全保障更是不可或缺，所以她為自己及家人投保傳統型保險商品如醫療險、意外險及壽險等，萬一有意外發生時，就是一家人最好的防護傘。
定期定額解波動困擾
在全球連動關係日趨緊密的現代，使投資市場干擾因素變得更多更複雜，導致股市波動愈來愈劇烈， 許多投資人因害怕市場波動而拒絕再投資，但台灣台新投信總經理藍新仁卻認為，這是一種心理障礙，在市場下跌時退出投資市場，反而會坐失最佳投資時點，造成 跌價損失再也無法拉回來的悲劇。
投資人若要克服心理恐懼，並且破除“害怕波動”及“欠缺配置”的二大投資迷思，最好的投資策略即是定期定額投資共同基金。
他表示，共同基金是由專業研究團隊操盤，投資標的多元，本身即有分散風險的功能，而定期定額就 是平均成本的概念，不用考慮進場的時機。當淨值處於高檔時，同樣的一筆金額可以買到較少的單位數，但淨值跌至低檔時，則可以買到較多的單位數，長期下來， 基金的平均購買成本會降低，也就不用擔心任何危機事件對淨值的衝擊。在他目前緊湊、繁忙的工作中，定期定額已成為他的最佳投資術。
時間拉長效益顯現
藍新仁強調，定期定額投資效益一定要把時間拉長才能顯現，以中國股市為例，據Lipper統 計，在2004年1月1日至2010年3月27日六年多期間，MSCI中國指數定期定額一年報酬率為6.54%，二年報酬率為20.58%，五年報酬率達 35.26%，六年報酬率達59.92%，投資期間愈長，可獲取愈豐厚的報酬。
台灣股市的經驗也是一樣，根據統計，即使是在歷史高點12,000點時開始定期定額投資，持續扣款7年後，可創造近38%的報酬率，但如果是單筆投資，則7年下來累計還是虧損了四成以上。
藍新仁認為，定期定額是平均成本概念，波動性大才能達到分攤成本的效果，而台股基金、中國基金、拉美基金、新興歐洲基金等新興市場股票型基金，能發揮定期定額的投資效益。
結語
很多人說，基金是一種簡便的投資工具，但曾幾何時，這投資突然變成了投機？時移勢轉，在全球股市乍寒還暖，又乍暖還寒，又突然撥雲見日的今天，無論是“保本”還是“高回酬”，“保障”還是“平衡”？最重要的還是作足功課，深思基金投資之道。星洲日報／投資致富‧
Monday, June 06, 2011
高通脹時代 開源兼多職 節流 改習性
不過，油價揚、電費升、面包也起價，光是一味開源，仍不足以應付攀升的物價，凡事還是得從基本面著手。
回歸基本守則第一條，就是懂得節流，試著從自己做起，改變生活方式及心態，做好長期抗戰的心理準備！
物價高漲已不再是新鮮事，反之該怎么省錢成了人們心上急欲知曉的答案。
綜合理財師意見，唯一辦法只有開源節流，開源是身兼多職，節流就是要改變生活習慣。
宏願理財機構創辦人兼董事經理陳文博指出，在物價齊聲喊漲的時刻，薪資漲幅永遠都追不上通脹的步伐，最終只有陪跑的份。
“無論（薪資）起多少都是不夠的，若是以我國中產階級收人為標準，月入2000令吉想在大城市如吉隆坡等地生活，唯有盡量開源節流，避免錢不夠用。”
他回應《中國報》提問時說，開源的方法有很多，最普遍的方式不外是兼職增加收入。
“除了每月的固定開銷如水電費、房貸車貸供期、保險費及基本生活費，其他額外及奢侈消費能省則省。”
生活開銷規劃好
惟油價電費先后調漲后，麵包及蛋糕也將稍微起價，國內商家近日已陸續接獲各大麵包廠商信函，指面包及蛋糕等價格，將調漲6%至18%。
以現況看來，基本生活花費已提高，就算關掉冷氣，減少奢侈花費，也未必能省得了錢。
ISI理財培訓機構總執行長黃凱順認為，此舉見人見智，最好是一直都能保持良好規劃，縱使物價遽然上漲，也留有應對空間。
“只要秉持‘2116’收入分配法，20%用以投資、10%為孩子教育費、10%供保險費，余下60%則是生活費支出，基本消費是不會讓人陷入錢不夠用的窘境。”
他說，對比2008年金融風暴百物漲價，電費油價都起價，就連白米也跟著調價，當時才是真正慘況。
“反觀目前，情況還不致像3年前來得糟，我們還是可以生存，只是手頭不那么寬鬆而已。”
家庭主婦也可兼差
年輕就是本錢，相對養車供屋，開源第一步更應優先投資自己，以在身兼多職的時代能過得如魚得水。
陳文博指出，年輕人應趁年輕，盡量多方進修課程，為自己增值的同時，也提升競爭優勢。
“剛出社會的年輕人，理應還未有養車供屋的負擔，生活也沒有很大壓力，可以把部分收入，用以進修課程，使自己在相關行業里更俱備競爭優勢。”
他說，在進修前，有必要了解投身的行業是否仍有發展空間，同時若想繼續呆在同一行，需稍微研究怎樣才能賺更多錢。
“兼差當然是可行之道，只要留心注意，家庭主婦都可兼差，像是房屋抵押仲介或是保險銷售員等。”
陳文博透露，文憑課程讓大家有更大發展空間，無需局限在小格局。
“若我是商家，眼前有兩個人讓你選做秘書，一個是秘書文憑課程畢業，要求3000令吉，另一個同樣也有秘書文憑，卻具備法律背景，要求月薪5000令吉，不用說一定會請那俱備多項才能者，薪資雖高但無形間卻能省下一筆法律顧問費。”
共車省油錢
若不想承受高昂生活費，消費者或可嘗試轉換工作地點，首選發展中地區。
陳文博笑言，月入2000令吉要節流，方法還真不多，唯一可行就是換工作環境。
“不同地方生活花費自然也會不一樣，2000令吉在吉隆坡可能不夠用，但小地方生活花費較大城市低，起碼可省下20%至30%花費，加上甚少面對塞車問題，耗油量相對減少。”
若不想轉換工作地點，他建議，大家可盡量選擇與人共車，或乘搭公共交通工具，以省下汽油開銷。
“眼下油費貴得離譜，且在固定花費中佔有一定比重，能省則省。”
為求省下生活費，需因地制宜調整生活方式，以前每個月可逛街2次，現在則需盡可能減至2個月1次，或單純的做個光逛族（window shopper）。
就連購屋都得跟著進行調整，因小地方不只生活費便宜，就連屋價也相對便宜，曾有發展商建議，購屋者可捨近求遠，或有意想不到的收獲。
畢竟都市房產價格高企並非發生在我國，舉例日本，因有著完善交通規劃，無論居住地與工作地點距離，都可通勤上班，反觀我國則有待進步中。
中產族變新貧族
中產階級在推動國家經濟成長肩重擔，惟在物價急漲下，中產階級淪為新貧族（new poor）。
亞洲開發銀行（ADB）早前統計，我國中產階級人口佔總人口比重達89.3%，進而有助推動國家經濟成長。
隨著消費物價高漲，薪金卻聞風不動的情況延燒，這群主要人口（中產階級）不僅在消費方面出現疲態，有者更因此淪為新貧一族。
在台灣，新貧族一般是通稱“高薪的窮人”，賺得多但花得更多，惟在我國卻成了另一回事，尤其對于月入2000令吉的中產階級來說，簡直就是名符其實“新的貧窮一族”。
新貧族並不窮，只是無法獲取與目前生活水平同等收入，偶爾入不敷出，唯一解救方法，就是量力而為的消費，恢復傳統節儉習慣，以靜制動應對物價高企。
黃凱順強調，若生活花費持續走高，還是可調整收入分配，減少投資所需的20%收入，用以調高生活花費。
中上收入更錢不夠用
根據理財師經驗，月入5000令吉以上者的中上收入層，較中產階級更易陷入錢不夠用危機。
黃凱順指出，這一般較易發生在中小型商家，月入有過萬者也同樣高喊錢不夠用。
“這是因為這個階層人士已習慣高消費生活方式，還有就是他們生意雖做得不錯，但公司與個人賬目老是分不開，所以一有花費就難免有失節制。”
“每次聽人說破產，一般都是中上收入者，很少聽到中產階級人士宣告破產。中產階級在高物價時代，最多也只會手緊，但還是可以繼續生存。”
電費漲 商家轉嫁平民受苦
電費調漲影響大，惟最終受害的仍是消費者！
國內電費自6月1日起，每千瓦調漲22.3仙，平均調漲7.12%，雖說每月使用量不超過300千瓦時的家庭，或每月電費77令吉以下者不受影響，但陳文博直言，在商家轉嫁成本前提下，苦果仍由消費者嚐。
“通貨膨脹已是大勢所趨的現象，國際原油起價，間接造成電費漲價，我國製造業首當其衝受影響，自然而然將成本轉嫁到消費者身上。在這一輪循環下，有多少人能不受影響？”
他透露，電費及油價起落是非常敏感的課題，只要稍有變動即推動物價上漲。
早前市場議論紛紛，指政府將調漲RON 95汽油零售價，惟最終仍是以人民為優先考量，暫緩調升RON95油價格。
中國報
你在“穷忙”吗？
●罗凤琴
你在”穷忙”吗？忙、忙、忙，盲、盲、盲！
李宗盛曾经填了这首《忙与盲》的歌词，忙与盲，是你的生存环境写照吗？
我们每天早上可以看到，地铁口处挤着蚂蚁般密密麻麻的“上班族”，虽然个个都穿得整洁光鲜，但脸上的神情却是麻木的。
他们手中提着刚在路边小店买来的早点，脑子里想的却是一天里要忙碌的事情。
我们还可以看到，在大城市中，夜晚八九点钟写字楼里依然灯火通明，九点钟巴士车上还是那么拥挤。
加班已经成了当今白领的家常便饭，每天忙于上班、工作、加班、下班，周而复始。
对于绝大部分职场人来说，为了在大城市里有个栖身之地而忙，为了避免因公司效益不好被裁员而忙，为了每个月的房租房贷车贷而忙，为了孩子入托入学不断攀升的天价费用而忙……
为了过更好的生活拼搏，每天都过着忙碌的生活，然而忙是忙了，不知不觉间他们却又发现，越忙房价越高，越忙物价越涨，越忙就业越难，而时间越忙越少。
每月入不敷出
就像一个上紧了发条的陀螺，无时无刻不在高速旋转中，他们虽然都拿着不错的薪金，可是这些钱对他们来说就像白领的一样，每月的收入还是入不敷出。
这时候，你是否想过，你已经成为“穷忙族”中的一员了呢？究竟是什么地方出问题了？
找出问题根源
我们可以忙，但请不要穷忙。
如果你想把找出问题的根源，就需要暂时放下手头的工作。
近几年，越来越多的白领身陷“穷忙”的困境而无法自拔。
“穷忙族”之所以穷忙，原因很多，但大多数人有一个共同点，即对未来并没有良好的规划，于是当经济大环境变化、家庭生活产生变故、或自身因素等情况出现时，常常被弄得措手不及。
调整金钱生活
“穷忙族”来自英文单词“working poor”，而这个名词缘起于1990年代的美国，原意是指的是在贸易自由化、国际化、经济全球化的浪潮下，即使拼命努力工作，却仍然无法摆脱最低水准生活的一群人。
穷忙族会愈忙愈穷，愈穷愈忙，愈来愈没有竞争力。
“穷忙”究竟是社会转型的必然还是个人心态和规划不当？
其实，不是真的穷，也不是真的忙，而是没有调整好金钱与生活的关系。
三大预算摆脱穷忙
人生中有三大预算，要摆脱穷忙，不可不知。这三大预算包括：观念预算、财务预算和时间预算。
首先必须从观念做起，观念预算是指你如何分配你的心理想法及态度，有多少是正面积极的想法，有多少负面的想法；看到多少的障碍，还是看到多少的可能性。
观念会影响我们的行为，行为则决定了我们的结果，所以观念非常重要。
怎样规划自己的职业，怎样打理自己的财富，怎样留出自己过冬的粮食以应对人生的种种突发事件和困境等等，调整好心态，让工作与生活平衡是摆脱“穷忙”的重要途径。
财务预算是指你如何策划你的财政，收入多，支出少，每月剩下钱，还是每月都是入不敷支；你购买的是资产，还是不停的买入负债。
不要想着挣更多的钱来摆脱现在的窘况──更多的钱，更多的压力，更多的工作，更多的挥霍。要进行理智、健康消费，适度提高生活质量，而不是盲目虚荣。
时间预算是指你如何的利用及分配你的时间，检视完每天时间的安排情况，俗话说“时间就是金钱”，掌握时间就是拥有财富的开始。
提高工作效率
提高工作时间内的工作效率，尽可能地使自己能够在工作时间内完成工作，是非常重要的，而离开工作单位后能够充分享受属于自己的私人时间，对于获得好心情是非常重要的途径。
凡是不做计划的人，就是计划要失败的人。理财规划就是在财务面上做好计划，以便达成目标。
而在工作上，职业规划及工作计划一样重要，让忙碌有价值，但很多人却常常没有去做任何计划，而让自己，懵懵懂懂，随波逐流。
股神巴菲特说：“没有计划，不要上班。”
他这句话告诉我们的是，除非你上班是为了将来的愿景做准备，否则光靠上班领薪水，只会让人日渐消沉。
你要靠的是，充分理解利弊得失后，做出选择。
每个人的价值观不同，选择自然不同，在自由社会中，没有最完美的选择，而是充分理解利弊得失后，每个人要为自己的选择负责。生活与金钱规划则是协助你充分理解利弊得失与做出选择的一套方式。
把自己的资源盘活起来，也许以后会很忙，但不会再穷了。
南洋商报
通膨贏家怎麼做？
紅色的經濟指標在全球一一亮起，讓全球三分之二的人開始捏一把冷汗，也令一半以上的富豪擔心自己的財富縮水，它的名字叫“通貨膨脹”！
通膨為何那麼恐怖？因為它是左右財富的最大變數，若你對它視若無睹，今天你擁有的100萬令吉，可能在10年後只剩6成，再不慎防，20年後，可能殘存微不足道的4成。
所以，不想財富莫名其妙被通膨吃掉，不僅得上一門“金錢的現值與終值”的投資學，還得採取理財對策。
掌控通膨變數
要在通膨“張牙舞爪”下作真正的有錢人，首先，還得上一門“金錢的現值與終值”的投資學，因為通膨這變數，正決定資產的多寡。
通膨變數何以讓人驚恐？請看以下範例：阿錢原擁有100萬令吉現金，如果她無視通貨膨脹變數，同樣的100萬令吉現金，在4%的物價指數年增率下，10年後可能只剩不到67萬令吉，也就是只剩60%；20年後，只有44萬令吉，即只剩下40%。
可見，通膨對資產的影響深遠！也因通膨總是在不知不覺中，侵蝕掉個人大半財富，更突顯了積極投資理財的重要性。
然而，通膨是左右金錢的最大變數，投資人往往不能因數字上純粹的變動而暗自竊喜，因這些數字的變化只在於“甚麼都沒做”前提下的單純數字變化，並不代表資產價格真能“打敗通膨”。
無論以任何投資工具為例，如最常提到的股票與產業，若5年增加1.2倍；10年間價格上漲只有1.5倍；或是20年間漲幅為2.2倍，代表整體投資績效（價格上漲幅度），僅只是單純反映了通膨增幅，價格其實只是“原地踏步”而已。
此外，通膨與物價上漲密切相關，最簡單的例子，假設每年通膨率3%，阿錢現在有100萬令吉，3年後，會變成91萬5千令吉，也就是100萬令吉其實只能買到91萬5千令吉的東西。
“保值”非保住“價格”
所以，很多人並沒有真正體會到常言的“保值”精髓，所謂“保值”，其實是保住你的實質購買力，而不是保住“價格”。
這也意味，當個人或家庭資產只有計價數字的變化，而沒有任何實質上的增進時，表示理財大眾應檢視自己的資產配置狀況，並重新擬定更有效率的投資決策，以免資產持續“不進反退”。
戰勝通膨
錢往哪裡放？
在目前市場劇烈震盪下，很多人心態趨於保守，手中改握現金，並利用固定收益的存款做為理財工具，其實，這在高通膨時代下是一項大錯特錯的決策，因通膨效應後，最後實質收益有可能變為負數，進而造成實質購買力大幅降低。
處在通膨的隱憂下，必須認清一個關鍵的道理-“個人資產會縮水、但負債卻不會縮水！”
所以，儘管升息列車開跑，僅靠定期存款微不足道約3%利率，僅足以追趕大馬3月的消費者物價指數（CPI）3%。
值得一提的是，根據許多經濟學家與理財師的見解，由於消費者物價指數僅以特定的項目為基礎，並不包括令人喘不過氣來的房價與汽車開銷，所以實際通膨率可能高達5%。
所以，如何讓口袋裡的錢，不被通膨吃掉？最好的方法，就是透過聰明的理財，讓投資獲利率高於通膨！因此，瞭解投資工具的風險與回報舉足輕重。
首先，錢要放哪？亦即如有多餘的閒錢該如何部署？一般就投資理財來看，如有多餘的錢，主要的投 資理財工具，一般包括在銀行生利息的活儲或定存，與其他較具風險的股票、基金、外匯、產業、債券，至於近期興起的黃金投資，也是逐漸成風的投資理財工具， 但風險性及專業度較高，不易操作。
不過，眾所皆知，目前銀行利息仍偏低，如果多餘的錢只投注在銀行存款，固然安全與無風險，但投資報酬率卻非常低，絕對不是理想的理財方式。
投資股票、基金及外匯則波動性大，風險也較高，短期獲利不易，以長期投資或掌握低買高賣的時機為宜；投資房地產的投資額較高，若購買的地段佳，固然獲利可觀，但卻不易套現。
綜觀上述不同的理財投資工具各有利弊，以致在投資理財上所謂的“雞蛋不要放在同一個籃子裡”，即分散風險的說法，才是抗通膨的必勝法則。
將多餘錢財分三等分
理想的投資理財或財產配置，可以將多餘的錢財區分為三等分，一部份投資在股票、基金或外匯，一部份儲存在銀行，如活儲及定存各半，以備不時之需；另一部份則固定提撥累積成為購屋基金或投資房地產。
柴米油鹽甚麼都漲，就是薪水不漲的年代，很多人都在感嘆“錢不夠用”，若已經是每月薪水花光光 的“月光族”，其實愈要理財，應轉移“錢都不夠用了，那裡還有閒錢投資理財？”的埋怨，至設法“開源節流”的行動，致力控制支出，清償卡債，至少嘗試讓自 己每月有節餘，並逐步朝向“零負債”的目標，只有這樣，才能在通膨肆虐時坦然無懼！
李國源；管理現金流是關鍵
如果你依然覺得有心無力，不妨讓理財師為你撥開迷霧，因為最終你會發現，那些看起來像理財專家做的事，其實你也可以辦得到！且看理財大師怎麼說！
奧斯卡國際理財機構總裁李國源直言，在通貨膨脹大行其道時，更應該瞭解個人理財的現金流，畢竟管理現金流才是財務的關鍵。
所謂現金流指收入減費用後所得，若現金流正面，必須積極規劃以趕上通膨步伐，反觀若現金流呈負數，財富可能在通膨下更加透不過氣，必須趕快削減開銷並提高收入。
回酬須高過3%才達財富目標
財務目標=財務資源+財務工具，因此，當前的財務目標應為如何讓財富追上通膨腳步，或解決財富可能被通膨吃掉的危機。
他笑言，通膨率有公式與非公式數據，按政府的官方數據言，通膨率可能未超過3%，但人民的物價水平感受肯定超過3%，所以，要達到通膨的財富目標，投資回酬必須高過3%。
他解釋，財務工具就是擊退通膨的工具，選擇時，應先評估個人的風險承擔概況，屬於激進？保守？還是中和型？
投資時間是關鍵因素
儘管如此，他強調，投資不應先考量回酬率，投資時間反而才是關鍵因素，如要做的究竟是長期、中期還是短期的佈局？而一般上，長期的投資工具選項較多。
其次，需以平均成本法（Dollar Cost Averaging）來佈局，即定期用固定金額購買投資產品，以分散投資風險；第三，為資本注入（Capital Injection），要一次過注入投資資金，還是以循序漸進方式代之？
李國源表示，基金、股票、黃金皆為通膨如影隨形時關鍵投資品，同時建議，民眾放眼回酬穩定的產業投資信託基金（REIT）或高回酬股息股。
風險最高
不鼓勵投資外匯
近期外匯波動不靖，他不鼓勵民眾投資外匯，主要是就理財言，外匯經常被視為風險最高的投資，若沒有時間監督外匯走勢，宜遠離該投資產品。
隨升息後，定存率料調整至3%，儘管存款的回酬不高，他認為，依然需分配部份資金至定存等固定收入，以作為應急的資金。
他舉例，若一個人目前35歲，擁有高達100萬令吉，並放眼10年的投資計劃，股票的比重可佔高達70%，而固定收入則佔30%。
“風險‘胃口’適度的人，股票與固定收入不妨各佔半，然而，年紀越大者，因能夠承受的風險越小，所以固定收入應隨之提高，而具風險性的投資比重則應減少。”
鮑博：尋求投資最佳管道
通膨“高高在上”之際，留意大勢也是保住“口袋”的必備條件，儘管近期原產品價開始出現回落現象，但這不一定意味長期被視為“保值”的黃金無利可圖，而更重要的是，農企業可能悄悄在通膨下抬頭。
德意志資產管理（澳洲）亞太與中東北非（MENA）投資專家鮑博（Bill Barbour）表示，在通膨四面埋伏的年代，農企業看漲已是無法抵擋的趨勢，投資黃金也是投資者抗通膨的最佳管道。
全球人口劇增、發展中國家收入上升、農業地受限、生物燃料抬頭與全球暖化的氣候變化，都是推動農企業的關鍵因素。
農企業指的是涉足農業原產品的上下遊行業，包括資源擁有者、促進者、增值者、收集或分銷商。
另外，他解釋，2000年後推動黃金價屢創新高的因素很多，除實質利率低或負數、全球股市波動不靖、美元受挫、採礦活動減少但成本走高、礦商避險等，也因通膨蒸蒸日上，帶動黃金需求。
“值得一提的是，即使美元在2010年走強，黃金依然上衝。”
金價大幅領先其它資產
他進一步分析，過去10年，黃金礦業公司普遍領先其他金屬，促使涉足黃金領域的股項再度於2009至2010年期間顯著超越大市，令人矚目的是，黃金價更大幅領先其它如原產品、債券或股市的資產。
儘管國際商品重挫，不過，許多分析員認為，這只是短期過熱拉回修正，與實質供需關聯不大，這並不表示一直備受看好的黃金已元氣大傷。
根據渣打銀行預測，黃金預計在第三與第四季，企於1485與1505美元的高位。
不過，黃金價波動可能仍在，尤其投資占比較高，近3年指數股票型基金（ETF）不斷大規模增購金、銀。日前金價雖已跌破每盎司1500美元，但整體來看，商品短期震盪，長線趨勢依然向上。
股票依舊是通膨“護墊”
另一方面，鮑博始終相信股票依舊是通膨的“護墊”，坦言新興市場經濟成長強穩、通膨率與日俱增，尤其新興市場、美國超級寬鬆的貨幣政策、股票估值具吸引力、機構投資者續投向股市，都是今年投資股票的理由。
不過，他強調，選股方面需有投資策略，應放眼股項的結構成長與收入，掌握大勢來進攻有利可圖的新興市場股，不妨也以股息為考量因素。
抗通膨4大理財錦囊
錦囊一：少儲蓄多投資
●要擊退通膨，最有效的方式是將手裡的錢變成具備升值潛力的資產，待資產價隨通膨水漲船高，以坐享資產增值。
錦囊二：借錢比存錢划算
●適當擴大負債，利用信貸投資，回報率可能比存入銀行的回報來得高，不過，卻不能盲目借貸，提醒負債不是越多越好，每月還款額最好以不超過收入的50%。
錦囊三：資產全球配置
●為防通膨，不少投資者開始放眼全球，其實，全球資產配置的意義不僅是降低投資成本，從風險評估角度出發，通過不同地域、不同投資品種的分散投資，可有效降低系統風險，鎖定收益區間，也就真正達到阻遏通膨作用。
錦囊四：致力提高收入
●提高工作收入在通膨籠罩下更應列為首要目標，因為只有薪水不斷增加，才有可能快速累積起可供理財、投資的一桶桶金。
結語
儘管被視為最可能拖累今年景氣復甦的高通膨可能已觸頂，但不能忘記，通膨的影響可能漫長與深遠，所以，在通膨隨時令人吃不消的市道，要勤勞積蓄，更要善於理財，只有這樣，才能將通膨壓力化解於無形。
Sunday, June 05, 2011
会花钱也能买快乐
如
果金钱能买来健康和休闲，赶走忧虑和辛劳，那么为何研究发现金钱对快乐的影响如此微弱？原因很简单：大多数人都不善于花钱。这是消费心理学期刊（Journal of Consumer Psychology）本月发表的一份报告得出的结论。快 乐可能是一个含糊的研究领域，因为要依赖于研究对象才能得知他们心中的太阳何时在发光（或依赖于脑部扫描图和皮质醇水平，这些也都具有不确定性）。不过， 模糊线索足够多的话就会得出可靠的结果。英属哥伦比亚大学（University of British Columbia）的邓恩（Elizabeth Dunn）、哈佛大学（Harvard）的吉尔伯特（Daniel Gilbert）和弗吉尼亚大学（University of Virginia）的威尔森（Timothy Wilson）三位研究人员在对前人研究进行研究时就是这么做的。结果他们为花钱买快乐的人找到了8大秘笈。
1. 去阿根廷旅行。本田车再用一年。
作 者写道，花钱买经历而不是买东西。在过去对消费的普遍调查以及实践中，研究对象大多表示，相比拥有的物品，他们从所做事情中得到的快乐比较多。其中一个原 因可能是，经历将思维锁定在当下。作者写道，游离不定的思绪是不快乐的。另一个原因是，人们似乎常常通过回忆重温以前的活动，但对新东西的适应速度很快， 也会很快喜新厌旧。
2. 助人为己
不要因为自己是好人而帮助他人，理由应该是帮助他人让你感觉良好。这是 一个逐步形成的反应。人类成为少数几种拥有高度复杂的社会网络的动物，并且是唯一一种将无关之人纳入自己网络的动物，原因就在于此。（出人意料的是，白蚁 也是其中之一。）作者写道，我们为改善人际关系所做的几乎所有事情都会使我们更快乐。
3. 买好一些的内衣，不要追求更好的影音娱乐系统
物质财富的一个问题还是在于，购买者适应得太快了。解决办法是，集中在多个小物品上，而不是一个大件。经历也是如此（穿上合适的内衣并不能算是一种经历）。研究表明，感到快乐的频率更多的与快乐本身有关，而非强度。买迷你松饼，打9洞高尔夫，休一天假。
4. 别把保险太当回事
作 者之一邓恩说，我对这一点最没底气，她在即将出版的一本新书中未包含这点。如果人们快速适应美好的事物，也会很快适应不愉快的事物。那台被砸碎的笔记本电 脑不会毁掉你的生活，所以不要做保护规划。邓恩说，但我不清楚的是，内心宁静是否会让人更快乐。（如我以前认为的一样，保险明显被高估了。把它当做没有足 够储蓄弥补灾难性损失的惩罚吧，买保险也要按需而行。）
5. 为潜水课程攒钱，然后用现金付账
信用卡、车 贷甚至按揭贷款都允许人们先消费、后付钱。代价是利息，一不小心可能会债台高筑，因此存钱并尽可能付现金就有了经济上的论据。但同时也有快乐方面的论据。 用信用卡立即买东西的人失去了一个免费的快乐源泉：期待。人们在做决定时容易犯一种叫做“未来快乐感缺失”的错误，也就是认为，迟来的快乐感不会像当下经 历的那样强烈。事实是相反的。迟来的快乐也一样强烈，人们在期待的过程中累积了快乐感。不妨把它当做“多重快乐”的利息。
6. 买之前斟酌损益
有 些购买行为有水波效应。船需要停泊地。湖边小屋意味着要与当地的蚊子亲密接触。斐济岛的廉价之旅可能包括20小时的长途车程。凡事都有两面性。许多消费者 未能考虑到这样的小麻烦，要体会到最大程度的快乐，极大地取决于减少小麻烦、增加小快乐。另外，对这艘船和这座小屋的占有权不如你如何使用它们重要。当 然，可以幻想一下你得到它们的第一天，但接着花时间想想第300天会如何。
7. 买东西别过于仔细
满心期 待，不能自拔。在买相机之前，花好几周时间在相机爱好者网站搜罗信息的问题在于，你会一身冷汗惊醒并大喊某款相机缺乏输出RAW格式文件的功能，而忽视其 他更重要的东西，比如在你的孩子咯咯笑的时候，是否能足够快地在他伸出手指挖鼻孔之前抓拍到他的笑脸。重点关注几个比较重要的功能。买那栋社区环境好、采 光好的小房子，即使它没有花岗岩台面。
8. 别人快乐所以我快乐
每个人都独特的个体，但要看一件事是否给你带来快乐，最好的一个指标是要看它是否给他人带来快乐。晚上让你对电影的高标准休息一会儿，看看已经流行的大片吧。
Jack Hough
华尔街日报
什么股票值得永久持有
近
几十年来，买入并持有策略受到了猛烈的批评，但我却依然持有并且愿意推荐我认为值得买入并持有的股票。多年来，我一直持有这些股票，而且我想它们是我长期以来能够超越市场表现的关键原因。识 别这些股票并没有现成可用的一定之规；不然的话，每个人都会持有它们，而可能的收益也会大幅缩水（我的选择远非一贯正确，也曾买过看似符合我的标准，最后 却落得以亏本抛售收场的股票）。不论短期内出现什么状况，我甚至不会去想卖掉这些股票当中的一只，除非我买入股票的根据被证明是错误的。
一档股票需要满足哪些条件才能进入买入并持有俱乐部呢？
*对我而言，一档股票最重要的特质是拥有市场影响力——当然是在合法的范围内。比如，其他公司无法复制的专有技术带来的地位，通常被称为自然垄断；大范围规模经济；或者最好的情况是，两者相结合。从这些公司的财务报表中，你可以找到一条确定无疑的线索：那就是高利润率。
*即便是市场支配者也需要通过实现增长来推动股价的大幅上涨。增长可以来自于推动收入和利润的长期趋势、占有（少数）竞争对手已有的市场份额，或者两者的某种叠加效应。
*当公司业绩超出预期时，其股价就会上升。因此人们对一家成功企业越是怀疑，其股票潜力也就会越大——只要这种怀疑被证实是错误的。怀疑往往通过与公司的增长前景相比相对较低的市盈率来体现，而这将导致较低的市盈率增长比率（即PEG）。
下面将说明有关标准如何在五家公司中得到体现。我计划在任何情况下都将持有这些公司的股票。
谷歌(Google, GOOG: 股价518.39美元, 下跌5.64美元, 跌幅1.08%)（注：以下均为截至5月23日收盘价）
我 在2004年谷歌首次公开发行时即购入了该股。我一直以来相信，谷歌排名的运算法则，即无数搜索请求的结果，赋予其搜寻引擎自然垄断的地位。谷歌的搜寻引 擎正在不断得到改进和提高。在成为上市公司将近七年之后，谷歌在2010年仍然得以实现超过20%的利润和收入增长。从更广泛的范围来讲，如果将谷歌的收 入看作是全球广告市场的一部分，那么其所占份额还是相当有限的。我认为数字广告产业的发展潜力巨大，而谷歌在起步之初就占据了很大的优势。尽管如此，谷歌 的预期市盈率仍接近于市场均值；有些经理人甚至将其视作价值股。
必和必拓公司(BHP Billiton, BHP: 股价90.55美元, 下跌2.63美元, 跌幅2.82%)
澳 大利亚矿业巨头必和必拓是世界上最大的自然资源公司，在至少六种重要金属和矿产资源上占据重要地位。矿产行业的规模经济效应非常巨大，以至于出现新的有威 胁竞争的可能性微乎其微。那么，为什么不是所有人都拥有这支股票呢？显然，很多投资者仍然认为大宗商品是个周期性强和利润率低的行业。一些投资公司最近已 经调降了该股的评级。
酩悦•轩尼诗—路易•威登集团(LVMH Group, LVMUY.PK)
总部位 于巴黎的这家奢侈品集团打破了我的经验法则：时尚界极少有公司能够长期占据垄断地位。香槟王(Dom Pérignon)、芬迪(Fendi)和路易•威登(Louis Vuitton)等品牌在该集团经理人手中超越了时尚，他们在行销方面似乎有着不可思议的本领。品牌本身也具有定价能力（路易•威登在经济低迷时期也不会 打折销售）。集团首席执行长伯纳德•阿诺特(Bernard Arnault)在一定程度上通过收购其他标志性奢侈品牌来实现增长。3月份，他宣布集团正在收购宝格丽(Bulgari)珠宝公司，而且他的目光还一直 追随着世界上最成功的品牌之一——爱马仕(Hermès)。
甲骨文公司(Oracle, ORCL: 股价33.16美元, 下跌1.11美元, 跌幅3.24%)
甲 骨文公司和它的竞争对手德国SAP公司瓜分了全球大部分企业软体市场，两者之间的竞争非常激烈。2004年，美国司法部提出诉讼，阻止甲骨文收购 PeopleSoft公司，理由是合并将造成甲骨文的实力过强。当时，甲骨文的首席执行长拉里•埃里森(Larry Ellison)在联邦政府面前不甘示弱——并最终胜诉。收购是否有利于消费者值得商榷，但对甲骨文的股东来说毫无疑问是有利的。埃里森还致力于企业扩 张，最近一例即是收购硬体制造商Sun Microsystems——其产品的竞争对手是惠普(Hewlett-Packard)等科技业巨头。依我看，这种垂直整合不会像收购其他的软体公司那 么容易，但此举显示了甲骨文不容否认的雄心壮志。而且到目前为止，这种做法似乎是奏效的。
美国诺福克南方铁路公司(Norfolk Southern, NSC: 股价71.78美元, 下跌0.48美元, 跌幅0.66%)
一 家老式的铁路公司和以上这些企业相比似乎显得平庸不堪，但想想看：现在还有哪家公司在修建新铁路？铁路的特征是庞大的规模经济，而且还提供了卡车和空运之 外的更加廉价的选择，在诺福克南方铁路公司业务范围所在的极为拥挤的美国东部地区情况尤其如此。其业绩容易受到经济周期的影响，特别是市场对原材料需求的 影响。但是，我们目前仍处于经济长期复苏的早期阶段，诺福克南方铁路公司将因此而受益。我并不指望一家铁路公司的股票到年底会登上年度表现前10名的榜 单，但从长期来看，只要它可以缓慢而稳定地增长，我就很满意了。
JAMES B. STEWART
华尔街日报
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