How to sense market direction

GIVEN that the market is trending higher, a lot of retailer investors are tempted to enter the fray again. However, due to the bad experience they had in the past, they do not have the courage to enter at the current level because a lot of shares they bought earlier are still selling at very low prices. Unwilling to put in fresh money, the majority of them are still contemplating on whether to join the ride or not at this moment.

If we analyse the market, we will notice that even though there are higher prices with higher trading volumes, there is not much retail participation.

Based on our observation, over the past few months, our market was filled with long-term investors, institutional fund managers as well as experienced traders. Long-term investors and institutional fund managers will do some selective buying and selling to rebalance their portfolio while experienced traders will trade situation stocks based on the latest market tips and “hot stocks” which are highlighted in major newspapers or research reports.

Experienced traders like to trade “hot stocks” as the businesses of these companies normally grow faster than their stock prices. For example, it is much easier to trade glove-making companies as the business is growing at a higher rate and analysts will extrapolate their earnings forecasts to justify their current stock prices.

The table shows four major market stages and the participation of various types of investors. From the table, we will notice that long-term investors and institutional fund managers will buy when the market is trading at depressed price levels and sell during the bubbles (Stages 1 & 4). For Stages 2 and 3, they will buy undervalued stocks and sell overvalued stocks.

Experienced traders will continuously buy and sell stocks during the bull market (Stages 1 & 2). Even though some of them may participate during a bear market (Stages 3 & 4), the volume is relatively quite small.

Lastly, retail investors will only enter the market again when the overall market is selling at very high levels. They tend to buy into bubble (Stage 1) and sell stocks when the stock prices tumble to very low level (Stage 4).

Retail investors will not participate in Stages 2 and 3 because most of their stock holdings are of poor quality. They will have to wait until these stocks start to trade higher than their purchase prices.

Based on our observations, once these poor quality stocks start to trade higher with heavy volumes (normally they are the top 10 highest trading volumes), it will usually be followed by some major market corrections a few weeks later.

Lastly, given the very low retail participation in the stock market, we feel that we are currently either in Stage 2 or 3. Long-term investors and institutional fund managers will buy and sell stocks while experienced traders will only join if the market resumes its uptrend. Otherwise, most traders will not participate in the down market.

Hence, we need to be careful when the retail investors start to enter the market again as it may signal that the market is due for some correction soon.

Ooi Kok Hwa is an investment adviser and managing partner of MRR Consulting.

Thestar

购买健康保险 要注意4条款

当前，投保健康保险的消费者越来越多，几乎已经成为保险业的主流。投保者在购买健康保险时应 注意以下四个条款。

1.年龄限制条款

健康保险的最低投保年龄，一般由出生后90天至年满16周岁不等，而最高投保年龄在 60周岁至70周岁之间。

2.免赔条款

保险公司一般会对住院医疗保险规定一个免赔额，即如果医疗费用低于免赔额，则被保 险人不能获得赔偿；如果医疗费超出免赔额，保险公司将按一定比例进行赔付。

3.观望期条款

保险公司在承保健康保险时都设 有一个观望期，根据险种不同，观望期有自合同生效日起30天至一年不等，在观望期内发生的医疗费用支出，保险公司不负赔付责任。

也有一些 保险公司推出立即生效的保单，但一定附带许多条件和条款，投保人事先一定要完全清楚。

4.保证续保条款

被保险人符合保证 续保条件后，保险公司不能因被保险人健康发生变化而拒绝续保。

由于风险很大，保险公司对健康险的续保条件做出不同的规定，有的公司规定保 险人如果连续3年甚至是5年没有发生疾病赔付，才能保证续保。

医药开销变人生大成本 重大疾病险不可少

由于当前医药费日 益高涨，一生中的医疗开销已经成为许多人的沉重负担，尤其是重大疾病，所需医药费更是惊人，因此，重大疾病保险是每一个都不能避免的“必保险”。

一 般的重大疾病保险，被保险人不限性别，只要年龄符合规定都可参加，但是男女缴费的金额有一定差异，男性高于女性。随着保险市场竞争的加剧，市场上出现了专 门针对男性、女性、少儿的大病险，这类保险针对特定人群加强了保障，客户可根据情况追加此类保险，但切不可只单买此种保险。

毕竟还有许多 大病的发生是不分男女老幼的，因此还是要优先购买一些基本的大病保险。

36种疾病最常见

最常见的大病大概有10类36种 左右，所以只要大病保险承保了如急性心肌梗塞、脑中风、恶性肿瘤、冠状动脉搭桥手术、严重烧伤、重大器官移植等重大疾病和手术，那么此保险的大病保障就可 以说是比较充分的。

现在的重大疾病险所保病种越来越多，很多病是概率极低的疾病，对客户来讲几乎没有意义，想对而言，客户可以重点关注一 下终末期疾病、糖尿病、爱滋病、老年性的进行性疾病(如老年痴呆症、阿尔茨海默氏、帕金森综合症)的保障水平。

另外，严格意义上大病保险 的大病赔付是其主要责任，但越来越多的大病保险还增加了一些如高残、身故、还本之类的寿险保障，其中还本的保险对被保险人来讲意义更大一些。还本型保险现 金价值普遍较高，在发生合同规定之外的疾病时，客户可通过退保获得治疗基金。

保险金额有得算

重大疾病保额的确定是根据需 要来定的，您可根据当前较常见的重大疾病医疗费用水平，大致给自己估算出一个疾病财务总需求(如10万至15万立即)，再减去目前自己或公司可能承担的额 度(如储蓄、政府医疗、公司补贴等)，得出的数字就是应该由商业保险来补充的额度。

由于医疗费用是不断水涨船高的，再过5年、10年后想 增加保额可能还需要体检，而这时身体状况相对会差些，年龄增加对应的保费也会上升。因此建议大病保险要有优先考虑，并尽可能上够。

健康险 Q&A

问:什么是健康险？

答:健康险是以被保险人身体的健康状况为基本出发点，以提供被保险人的医疗费用补偿为 目的的一类保险。

问:健康险与一般寿险的区别？

答:健康险是以疾病的发病率和意外伤害事故的发生率为保险费计算的基础。 健康险的保险事故是指患病和意外伤害，而非死亡，不像其他寿险那样以生命表为确定保险费费率的基础。因此，健康险的费率是经验费率，而非一般寿险有固定生 命表可查。

健康险的保险事故是指患病、意外伤害等，人的疾病有多种，健康险的险种也有许多不同类型，对各种疾病、各年龄层次均可组合，每 一险种都有一定的客户群，险种多的，争取到的客户就多，尤其是某些发生率低，但一旦发生，大多数家庭均难以负担其医疗费用的保险，更具有费率低，保障高的 特点。而一般寿险的险种仅仅是生存领取和死亡给付的组合，险种少。

问:健康保险有哪些类型？

答:健康保险包括重大疾病保 险、住院费用报销型保险、住院补贴型保险，以及上述的综合型健康险。

重大疾病保险以疾病发生为给付条件，在一般情况下，只要被保险人被确 诊患了合同界定的某种疾病，不管发生多少医疗费用，都可按保险合同上的约定额度获得赔偿。

住院费用报销型保险以发生意外或疾病而导致的住 院医疗费用为给付条件，按保险合同约定比例报销。这种保险与社会保险和其他商业保险形成互补，理赔金在被保险人住院结束后给付，需要被保险人提供相应的费 用收据。

住院补贴型保险是被保险人因意外或疾病导致住院，保险公司按合同约定标准给付保险金补贴的收入保障保险，与社会保险和其他商业医 疗保险无关，也是在住院结束后给付。

南洋商报

分享集:相信事实轻听误事

●冷眼

根据大马股票交易所2009年报，投资者在中央存票机构开设的户口，多达400万个。

一 名投资者可能拥有超过一个户口，我们无法知道有多少个户口是重复的。即使是其中四分之一的投资者拥有两个或更多的户口，那么，大马股票市场就最少拥有 300万名股票投资者。

这300万名投资者中，到底有多少名阅读公司的年报？没有人知道确实的数目，但是，肯定比我们想像的更少，因为在 我所接触的投资者中，读年报的如凤毛麟角。

由于大家都不做功课，对上市公司略识之无，他们所知道的，多数是一些不大确实的零碎知识，因此 自己没有主张，总是希望听到别人的意见，尽管别人的意见也并不怎样高明，仍被他视为至宝。

在股市中，当有人说股市会起时，起初人们还在怀 疑，当说的人越来越多，看法渐趋一致，一个趋势，因而成形。

趋势一旦形成，群众化零为整，结合成一个整体，在这个整体中个人逐渐失去了思 考能力，不再用脑思索，只是盲目地，凭着下意识，跟着别人向前走，趋势持续越久，参加的人数越多，群体中个人的智慧越低，到了一个狂热的阶段，大家只是模 模糊糊的，如行尸走肉般向前跨步，一个数以万计的人潮，实际上还能思考的，恐怕就只有三、五个人。

这样的例子，不胜枚举。

跟 在别人后面

这是我本身的经历。

有一次，我跟朋友到一个胜地观光，对通往景点的道路，完全陌生，而该地歧路颇多，正当我们 无所适从的时候，我们发现一群人沿一条道路向前走，下意识里，就认定这条道路既然有这么多人去，肯定是通向景点了，就跟在后面，最后我们真的到达目的地 ——厕所。

股市也是这样，置身股海，很少人有独立思考的习惯，绝大多数的人，是惟别人的马首是瞻，跟在别人后面，是最容易的事，至于别人 所走的道路是否正确，却很少人去理会，直到他发现他所跟随的人，其实也是一个瞎子，他所走的，其实也是错误的道路，那时他已走得太远，难以回头了。

所 以，无论是股市或股票，都不可轻易相信别人的意见，要有自己的主张。尤其是股市的动向，谁也没有预测的把握，问别人等于问道于盲。

要在股 市长期生存，要养成一种习惯，一切的决定，是根据事实，而不是根据别人的意见作出的。

巴菲特说：你的决定正确，是因为你是根据正确的事实 作出的。

没有事实根据的意见，有如空中的彩虹，美不可言，但却不会长久。

记住，意见是免费的，也不需负任何责任，发表意 见的人，也许只是根据当时的感觉脱口而出，过后也就忘得清光。

但听者反而如获至宝，铭记于心，何其不智。

死不认错·越陷 越深

股票投资者还有一个通病，就是当他买错股票时，由于自尊心作祟，不但不肯承认错误，反而找出种种理由，将他的错误合理化，结果是泥足 深陷，越陷越深。

我认识一名拥有辉煌学历的专业人士，事业很成功，但在股票投资上却败得一塌糊涂。我发现他的困境，是他那种死不认错的心 理造成的。

赚钱就是英雄

股票投资是很残忍的金钱游戏，赚到钱就是英雄，赚不到钱就是狗熊，如果你买错了，切勿逞强，马上 采取壮士断臂的行动，切勿优柔寡断，以至全军覆没。

在股票投资上，意见纷纭，如果你多阅读股票分析论文的话，你会发现，同一只股票，都有 人同时看好和看坏，看多了反而使你无所适从，你也无从知道谁的推荐才是正确的。

在这种情形之下，我相信事实。意见可以言人人殊，但事实却 是不变的，相信事实，因为事实是没有偏见的。

当众说纷纭，前途不清晰时，只要你遵从以下五点，可以减少错误。减少错误，等于提高成功的把 握：

1）尽量做功课，发掘事实。

相信事实，别人的意见，可以考虑，却不可尽信。

2）常识、常识、常识。

当 一组意见出现，甚至一堆资料到了手中时，要判断正误，最好是诉诸于常识，常识就是“理应如此”。如果悖理，则意见无论怎样棒，消息无论多么好，都不可盲 从，更勿轻举妄动，以免落入别人的圈套。

3）养成反向的习惯。

当形势一片大好时，要想到盛极而衰，当月最圆时，也正是月 缺的开始。当悲观气氛弥漫时，想到冬天过后，春天一定会到来。

孙子曰：“军争之难者，以迂为直，以患为利”(军争篇)(争取先机之利之所 以困难，是因为要把迂回的弯路，变为直路，是把困难变成有利)。只有思想挣脱框框的约束的人才能做到这一点。

4）不要感情用事。

养 成理性思考的习惯，凡事权衡利害轻重后才采取行动。孙子曰：“合于利而动，不合于利而止”(九地篇)此之谓也。两利相权，取其大者，两害相权，取其小者。

5） 坚守原则“宁可错过，不可买错”。

只要股市存在，机会就存在，错过了一个机会，下一个机会也许更好。如果买错了，青山都没有了，那还有柴 烧？

记住，不要轻听，轻听误事。只相信事实，谁说得天花乱坠，口沫横飞，没有事实作根据，就是废话。

南洋商报

分享集:让时间通胀为你创富（下）

●冷眼

对于长期把钱存在银行的上班族，是在做“慈善”，因为他们把钱低息借给别人去赚钱，使别人富 起来，自己却永远在贫困中打滚——对别人慷慨，对自己残忍，唉！

参与股票投资的人数，肯定多过房地产投资者。因为股票投资额可大可小，有 更多人负担得起，而手续也比房地产更简单，对懂得投资的人来说，股市是一座金矿。

然而，大部分人都在股市亏钱。其中最重要的两个原因是：

短 线投资

第一：以赚快钱为出发点，没有让“时间”为你服务。在股市，时间的长短通常与盈亏成正比例。记得股票交易所曾在很久以前作过统计， 一个经过谨慎选择的投资组合，持有三个月，大部分亏本；持有五年，盈亏参半；持有十年，没有一个人亏本（大概如此）。

问题是绝大部分股市 中人都是短线投资者，长线投资者寥寥可数，难怪亏蚀的总是比赚钱的少。

第二：错误的选择，买股票就是买公司的股份，买股份就是与人合股做 生意。合股做生意要有做生意的眼光，做生意的眼光是要经过长期的研究和观察才能得到的。

不幸的是大部分股票投资者都是上班族，对商业所知 有限。上市公司，良莠不齐，一不小心，就会上了“贼船”，血本无归。

上班族要淌股市这一浑水，与其去学习猜测股市动向，不如培养看生意的 眼光。不断的问：这种生意可以赚钱吗？公司组织健全吗？掌舵人有诚信吗？这种生意有可能持久吗？你买进一家公司的股票，不是因为别人告诉你这只股票价格会 起，而是因为这家公司营业和盈利会越来越好。

必须投资

如果选对股票，长期持有，收益不在地产之下。

“投 资”不限于地产和股票。任何有利可图的东西都可以成为投资对象，但有一个原则：不了解，就不投资。

要了解，就要做功课。

上 班族的一个通病，是把投资视为可有可无的事，不肯化时间和精神去研究和思考。做工当然要尽责，但是单靠做工，无法改善生活，也无法使你退休后的生活有保 障。脱贫，必须投资，而且越早开始越好，让时间和通胀为你创富吧！

与其成为时间和通胀的受害者，不如以其人之道，反治其人之身——使你成 为受益者。这个转变，其实只系于一念之间：投资还是不投资，只是一念之差，后果却有天壤之别！

南洋商报

分享集:狭颈瓶中糖果

●冷眼

语云“现金为王”，道尽了现金的威力。

上市公司的账目，有没有被灌水，谁也 不能保证。账目中几乎每一个项目都有可能造假，只有一个项目例外——现金。难怪投资者对拥有巨额现金，完全没有负债的公司，信心满满。

现 金充沛的公司，在金融风暴中，轻易化险为夷，拥有这类公司的股票，可以高枕无忧。

但从做生意的观点看，坐拥大量现金长期不动用，有违股东 投资于公司之原意。

一家公司，手头能够持有巨额现金，必然是历年盈利丰厚，日积月累而成的。公司掌舵人立下之汗马功劳，股东应激赏。

公 司赚钱固然重要，但同样重要的是将所赚到的钱分发给股东。投资的整个过程由三个环节组成：

1. 投入资金；

2. 赚取利润；

3. 分红。

如果公司把赚到的钱长期存放在公司不分给股东，等于没有完成投资过程。

公司的所 有资产，包括现金，当然都是属于全体股东的。长期将钱存放银行，又不进行投资，对大小股东都有欠公允。

小孩子对糖果总是贪得无厌，如果任 由取食，恐有碍健康。为了节制小孩子食糖过多，大人把糖果储存在狭颈的大肚玻璃瓶中，小孩伸手入瓶，每次只可拿一粒，如果他贪多，握满一把，则拳头大，瓶 颈小，就无法把手抽出来。

如此一来，小孩对瓶中的糖果，看得到却吃不到，只有猛呑口水的份儿。那种无法满足食欲的滋味，真不好受。

小 孩的感受，正是多金公司股东的感受。

多金公司3选择

多金公司，如何应用过剩资金，有三个选择：

第一个选 择：积极寻找新的投资机会，以提高盈利，这是上策。

例如:拥有1亿2000万令吉现金的格林尼(Glenealy)积极开拓新油棕园，拥 有3亿令吉现金的红筹股星泉兴建新厂，使产能倍增，拥有2亿3000万令吉的鹏尼迪(Plenitude)，积极增购地皮，补充地库；拥有净现金近 7000万令吉的建筑股亿成控股(Melati)积极在雪隆买地皮，俾将业务多元化至产业发展；握有1亿7500万令吉的金兴投资于基金；握有净现金 5000万令吉的KESM雄心万丈，要将该公司发展为世界级的电子测试公司。

新投资明智

这些投资都有提高公司未来盈利的 潜能，积极应用现金进行新投资乃明智。

第二个选择：通过派发高股息、特别股息或回退资本，将过剩现金还给股东，这是中策，却是最合算的做 法。

拥有3亿令吉现金的中钢(CSC Steel)，拥有1亿2000万令吉的PIE；拥有4000万令吉现金的纬钜(Wellcall)；拥有1亿2500万令吉的速远(Zhulian)， 都将超过60%的盈利，通过发高股息回馈股东，大受股东欢迎。

第三个选择：长期将巨额现金存放银行，派发微不足道的股息。如一些小型种植 公司的作法，此为下策。

持有巨额现金的公司，如果经过5年仍无法找到适当的投资，而本行已饱和，没有扩展业务的空间，何不考虑将资金退回 给股东，由股东自己去寻找投资机会，岂不更好？这样做，相信大小股东，都会无任欢迎。

对于投资大众来说，现金多，派息少的公司的股票，有 如鸡肋——食之无味，弃之可惜。明知股票价值被低估，却对买进与否，难以抉择，那种无可奈何的感觉，实令人沮丧。

南洋商报