How to diversify investments during this time of crisis

AS a result of the financial crisis, even though most commodities have not been performing well, gold has outperformed the conventional asset classes like equity and bond.

This has prompted some investors to consider commodities as one of their investment asset classes. In this article, we will look into how to invest in commodities.

Bruno H. Solnik and Dennis W. McLeavey in their book titled “International Investments” classified commodities in three major categories – agricultural products, energy and metals.

Examples of agricultural products are fibres (wood, cotton), grains (wheat, corn, soybean), food (coffee, cocoa, orange juice) and livestock (cattle, hogs, pork bellies). Energy products can be crude oil, heating oil and natural gas whereas examples of metal products are copper, aluminum, gold, silver and platinum.

The main reason behind investing in commodities is that they have negative correlation with stock and bond returns. This will provide a good way to diversify portfolio risks. Besides, given that commodities are positively co-related to inflation, they can help investors hedge against inflation.

Investors can consider investing directly in commodities or indirectly by buying into futures contracts, bonds indexed on some commodity price as well as stocks of commodity related companies.

Some companies will invest in commodities that are extensively used as raw materials in their production processes. High commodity prices or raw material prices will affect those companies’ performance. However, if they have invested in their raw materials, even though their profitability might be affected by high raw material prices, the gains from their investment in those commodities will offset the losses in their operations.

Some investors will consider buying into commodity futures, such as crude palm oil (CPO) futures as this is one of the easiest and cheapest ways to get exposure to commodities.

However, investors need to understand that futures trading requires a high level of trading skills as most commodity players are well-equipped with the required market information, like total world supply and demand of CPO as well as the weather conditions in those producing countries. Some financial institutions may offer unit trust funds that invest directly in those commodities or indirectly through buying into commodity futures. In the United States, investors can buy into commodities via exchange traded funds (ETF) that are invested in commodities futures.

An ETF is a special type of fund that tracks some market indices and it is traded on a stock market like any common share. Given that the world economy may recover further and oil prices may go beyond US$100 per barrel again, buying into oil or other commodity related ETFs may provide retail investors an alternative to get exposure into commodities.

Since commodity cycles and the general business and stock market cycles are usually different, investing in commodities provides a good way of portfolio diversification.

Besides, investors can consider buying into collateralised futures funds (sometimes they are referred as structured products). A collateralised futures fund is a portfolio that takes a small long position in commodity futures and invests the rest of the money in government securities. Normally, it is capital guaranteed as the yield generated by government securities will be used to cover for the cost incurred for the futures contracts.

Lastly, investors can consider buying into listed companies that are commodity related. In Malaysia, if investors wish to gain from higher CPO prices, they can consider buying into plantation companies.

Given the current gold prices of more than US$1,150 per ounce, some investors are eager to know whether there are any further upsides to the gold prices. Some analysts and fund managers have predicted that the gold prices may go beyond US$1,200 to US$1,300 per ounce. Investors will rush into gold during a financial crisis, like the current financial crunch and the Great Depression in 1929-32, because gold can keep its value during those periods.

We believe that gold is a cyclical product. Even though nobody knows how high the gold prices can go, given that the world economy is showing signs of recovery, the upside potential for gold investing may be limited.

● Ooi Kok Hwa is an investment adviser and managing partner of MRR Consulting.

Thestar

Traditional unit trust funds suffer big losses when stock market crashes

AS a result of the sharp stock market crashes in September and October last year, a lot of traditional unit trust funds suffered huge losses last year and early this year.

Even though the performance of those funds has recovered greatly over the past few months, the bad experience has caused some investors, especially those with low risk tolerance, to sell a big portion of their holdings as they felt very uncomfortable with the risks involved.

There are three main approaches in managing a portfolio, namely relative return, absolute return and total return approaches.

Most of the unit trust funds in the market use the relative return approach. Their key objective is to beat the stock market index.

For example, if we are buying normal equity unit trust funds, the key objective is to beat the benchmark index, FTSE Bursa Malaysia KL Composite Index (FBM KLCI).

As long as they are able to beat the FBM KLCI, they will claim that they have already outperformed the market.

For example, if the FBM KLCI plunged by 40% and their fund returns dropped by 30%, as their fund returns dipped less than the KLCI by 10% (40% - 30%), they would claim that their funds outperformed the market by 10% even though their funds still incurred a big loss of 30%.

Investors with low-risk tolerance level would feel very uncomfortable as they have suffered a loss of 30%! As a result, investors with high aversion to losses and fear about market uncertainties may prefer the absolute and total return approaches.

One of the key advantages of using these approaches is that they use cash return as the benchmark.

For example, they can use fixed deposit (FD) returns as the benchmark return. Given that FD cannot provide negative returns, fund managers using these approaches will have to generate positive returns to outperform the FD returns.

Normally, fund managers will set a target return above the cash return.

For example, they may set a target return of 5% above the 12-month FD return. If the 12-month FD return is 2.5%, they need to generate a return of 7.5% (5%+2.5%) each year.

Given that absolute and total return approaches do not need to benchmark against the stock market index, fund managers using these approaches will hold all cash whenever the market experiences big crashes whereas the relative return approach requires the funds to stay invested i.e. may be at least more than 50%.

This explains why traditional unit trust funds, which mainly uses the relative return approach, suffer big losses whenever the stock market crashes as they are required to keep investment at big percentages even though the stock market is heading south.

To them, the biggest risk is to underperform the benchmark index whereas the biggest risk faced by the absolute and total return approaches is losing the capital.

Apart from constantly looking for positive returns, the absolute and total return approaches may use derivative instruments to enhance their returns. They may buy futures to generate higher returns if they feel that the stock market sentiment is bullish and the overall market is on the uptrend.

Besides, they can adopt any investment strategy and invest in any asset classes or any markets to generate positive returns.

Hence, investors may invest in various types of assets, including some alternative investments like exchange-traded funds, commodities and properties or different overseas markets, like the United States, Hong Kong or Singapore.

As a result, the funds’ performance will have low correlation to the overall market movements.

The main difference between the absolute return and total return approaches is that the former may borrow money to invest whereas the latter does not allow gearing.

Besides, for those countries that allow short-selling, the absolute return approach may sell short the market.

Nevertheless, the key risk faced by both approaches is that they may underperform the overall market during a bull market.

Given that they do not have to benchmark to the stock market index, they may be under-invested during a bull market.

As a result, their returns will be lower compared with those traditional unit trusts that adopt the relative return approach.

In short, investors need to understand that investing funds using either the absolute and total return approaches or relative return approach involve risks.

Investors need to understand their own risk tolerance levels before investing in funds using the absolute and total return approaches because they may be investing in some investment instruments that they are not familiar with.

● Ooi Kok Hwa is an investment adviser and managing partner of MRR Consulting.

Thestar

Determining the quality of earnings of a company

MANY investors find it difficult to judge the earnings quality of a company. Sometimes, some investors may misread the cheapness of a company when they see that the company’s price-to-earnings ratio (PER) is low.

However, a low PER does not necessarily mean that the company is undervalued if the earnings increase is not from a genuine increase in profit due to sustainable sources, such as higher revenue or lower operating costs.

A certain portion of profits may not be derived from the normal business operations, instead, the gains may be generated from the disposal of assets, which is a one-time event.

Hence, one of the available tools to judge the quality of earnings of a company is to divide the operating cashflow generated by the company over its outstanding shares.

Some analysts name it as cash per share, some may label it as operating cashflow per share or cash earnings per share (cash EPS). In this article, we name it as cash EPS.

Cash EPS measures the net operating cashflow of a company on a per share basis. Higher cash EPS implies that the business is getting more cash inflows than cash outflows from its operating activities.

Even though getting more cash inflows do not necessarily mean that the business is definitely making a lot of profits, but logically, if a company is consistently getting excess operating cashflow, the business is surely generating extra cash from its sales after deducting all required payments related to the sales.

The excess cash from operation can be utilised to purchase new fixed assets (for example plant, equipment and land) or to reward shareholders in the form of dividends or to reduce bank borrowings.

Cash EPS by itself does not contribute much information to us.

However, it is quite powerful if we divide the stock price over its cash EPS and compare it with its current PER.

Let us look at the table above.

Assuming Stock A and Stock B have the same stock price of RM1, earnings per share (EPS) of 10 sen and a PER of 10 times.

Even though both of them have the same PER of 10 times, given that Stock A has cash EPS of 20 sen whereas Stock B has cash EPS of 5 sen, price/cash EPS for Stock A and B are computed at five times and 20 times respectively.

In view of Stock A’s price/cash EPS of five times is lower than Stock B’s 20 times, Stock A’s EPS of 10 sen will be considered as a higher quality EPS compare with Stock B’s EPS of 10 sen.

This is because Stock A may be more efficient in its debt collection or inventory management while its lower net income may be due to some exceptional losses which affect its net income but not its operating cashflow.

In the case of Stock B, with its EPS of 10 sen higher than its cash EPS of 5 sen, the high net income may be due to gains generated from exceptional items, such as the disposal of assets, or the company may have problems in its debt collections.

The high profit from Stock B does not translate into the actual cashflow.

If its operating cashflow continues to be low and turn negative in the later periods, Stock B may require extra financing either from its shareholders or banks.

If this situation persists for a long period, at some point in time, the shareholders or bankers may stop financing and want to be repaid.

In short, high earnings do not necessarily mean high cashflow to the company.

Given that it is much harder to manipulate the cashflow statement, cash EPS gives us the net effect of the inflow and outflow of money from its day-to-day operation.

A good and growing company will normally display a growing trend of higher cash EPS against its EPS.

● Ooi Kok Hwa is an investment adviser and managing partner of MRR Consulting.

Thestar

男人永保青春的黃金法則

有關研究表明：通常情況下，男人最初的衰老是在20歲至22歲身體發育完全成熟時開始的。不過，不必為此感到抑鬱和恐慌，專家研究證實，人 的壽命完全可能達到110歲，要想延緩衰老，男人必須瞭解自己在不同年齡段的生理特徵，有針對性地採取各種保健方法。

20歲至－30歲：少吃甜食，小量飲酒，少吸 香煙

這一年齡段，男人的身體新陳代謝開始放慢，甜食由於含熱量過高，容易轉化成脂肪堆積在腹部，最 好是少吃或戒掉。由於這一年齡階段的男人正是幹事業、交朋友的大好時機，平時娛樂、喝酒的機會較多，因此要注意少喝酒。

酒能使人增加患肝癌、口腔癌和喉頭癌的可能性，酒還能使血壓升高，導致患心臟病或心肌梗死。過 量地飲酒還會影響性生活的質量，而大量的酒精更會對人體精子造成損害。

不要抽煙，抽煙會使你平均減少10年壽命。由於吸煙會增加心血管病、肺癌和呼吸器官疾病的危 險，因此，這一年齡段的男人最好戒煙，如一時戒不了，應多吃胡蘿蔔、蔥蒜、菠菜和橙黃色的水果，多吃魚類、經常喝茶等以減輕煙害。要經常鍛煉身體，可以時 常做做深呼吸，好處會慢慢體現出來。為延緩肌肉衰老，要多做運動。

但運動項目的選擇頗有學問，只有那些更像娛樂的運動而不是高強度的訓練才對此有幫助，否則將會 適得其反。這些運動既可促進體內多餘熱量的燃燒，又可維持正常的物質代謝。如果此時不加緊時間鍛煉身體，70歲時體能就會下降三分之二。

這一年齡段正是成家立業的最佳時機。據統計，結婚有偶者的早死率比獨身、喪偶和離異者低。要選 擇好自己最適合的職業，合適的職業對壽命有著巨大影響。

30歲-40歲：勞逸結合，防止噪音，護好皮 膚

進入而立之年，皮膚開始鬆弛，眼睛周圍開始出現皺紋。這時應該少曬太陽，經常塗抹潤膚霜，以防 止皮膚乾燥。

這一年齡段的男子所面臨的另一個問題是聽覺下降，這是工作和生活環境中的噪音造成的。如果你是 音樂發燒友，就少聽一些重金屬音樂，在噪音比較大的崗位上工作一定要戴上耳塞。

血液中膽固醇的含量會隨年齡而升高，堵塞血管的低密度脂類物質也不斷增加，而有助廢物排泄的高 密度脂蛋白卻在減少。因此，注意飲食便顯得尤為重要，切忌暴飲暴食。為增加高密度脂蛋白的含量，宜進食較為清淡的食物。要控制脂肪，構成每天能量的脂肪攝 入量不得超過30%，但不得少於15%。

專家建議，這一年齡段的男性應該著手預防腎臟疾病，每天喝8到10杯清水。35歲後，男人的小 腹很容易凸起，進行體育活動時千萬不能3天打魚，2天曬網。

成年男子諸事繁雜，情緒緊張已對進食量有所影響，如果不按時定量進餐而時常過饑過飽，可能使腸 胃受損而影響情緒與睡眠，而情緒與睡眠較差又會影響進食，從而形成惡性循環。在此種情況下多感疲憊不堪，自然又會影響性生活的和諧。

當勞累與緊張時，很可能出現頭暈氣短、精神渙散的現象，身體較弱者尤是如此。所以，在飲食中應 有意識地多吃些富含蛋白質的食物，如牛奶、雞蛋等，並注意均衡攝取多種營養素，才可使體內營養充足而精力充沛。

40歲-50歲：活動雙目，勤查身體，放鬆肌 肉

這一時期最令人頭疼的問題是視力下降。糖尿病是導致失明的最常見病因，它會逐步損傷人體血管， 甚至眼部。所以，應定期去醫院眼科做檢查。同樣，有這種危險的還有各種心血管疾病患者。平時不妨多做一些眼部練習，可以上下左右慢慢轉動眼球或是伸出手 臂，用大拇指在身體前寫8字，目光跟隨拇指移動。每天花15分鐘做這些練習，能夠有效預防老花眼和白內障。

許多男性會感到自己的性需求減退，其實這很正常，將目光轉到提高性生活質量上去。

繁忙的工作令人神經緊繃，利用簡單肌肉鬆弛法，以達到全身鬆弛狀態。方法如下：找個地方坐下， 快速地拉緊身體某一塊肌肉持續5秒鐘，然後再慢慢放鬆。反覆進行肌肉收緊、放鬆動作，從頭、眼睛到腳趾，全身肌肉都可以進行。

改變幾年都不去醫院的壞習慣。許多男人不愛去看醫生，據統計，有80%的重病患者承認，自己是 長期不去醫院的，小病誤成大病，等到心臟病、腦溢血等病發作時才不得不去醫院，貽誤了最佳治療時機。

50歲-60歲：注意牙齒，鍛煉肌肉，多用大 腦

儘量少吃奶油麵包等高熱量食品，因為這一年齡段常容易長肥肉。人體免疫系統的機能會有很大退 步，較以往更容易感染各種疾病，身體恢復同樣需要更多的時間。這就要求人們在選擇食物時宜以富含維他命C、E和胡蘿蔔素食物為主，因為它們有利於調節體內 化學反應的平衡。

口腔保健也很重要，此時常會發生牙齦萎縮。臉部也容易發福，出現雙下巴，不妨做一些面部按摩。 當然，這個年齡的男性最易患的毛病在於人體肌肉的減少，易引起排尿困難。同時，這一時期面臨的主要問題可能是身體消瘦，也許這正是胖人們求之不得的，但這 並不是個好兆頭。

體重的下降來自於人體肌肉的減少，肌肉在人體內所佔的比重大於脂肪。在這一年齡段，體重減輕是 人體衰老的危險信號。肩部和手臂處的皮膚鬆弛得最厲害，需要定期鍛煉肌肉。

男性的身高也會有所下降，大約是每20年縮1.5厘米左右。同時，頭髮的光澤也會逐漸黯淡，可 以採用一些富含營養物質的護髮素。不過，千萬別忘記鍛煉大腦，平時多看書報雜誌，做做智力題即可。

60歲以後：善待人生，增強體力，健康飲食

這一年齡段的男性，外表特徵將會發生明顯的改變：皮膚更為粗糙，開始出現大小不等的老年斑；鼻 子顯得更長更寬，耳垂多肉。睡眠的減少可能無助於體能的恢復，人的記憶力也會變得愈發糟糕。腿和腰自然會衰老。腿的力量一旦減弱，人就容易跌倒，甚至導致 一輩子臥床不起。

在進行體育鍛煉時，每天堅持15分鐘，主要進行曲膝、伸直的動作，並且堅持每天到戶外散步、做 體操等。此時最重要的是保持樂觀的心境和健康的體魄，不讓外表的變化影響情緒，要保持平靜心態，情緒樂觀。

同時，為防止各種癌症的發生，應多食用具有防癌作用的食物，例如：新鮮蔬果，尤其是菠菜、番 茄、芹菜、蘋果、棗子、柑橘、菠蘿、豌豆、豆芽菜、瓜、胡蘿蔔等；含有多糖體之植物，香菇、草菇、木耳、銀耳、猴頭菇、洋菇等；海產品為最好的防癌食物， 宜多吃海參、海帶、紫菜、蛤蚌、烏賊、魷魚、蝦、海蜇皮、鮑魚等，這些均有抗癌、防癌效果；含有微量金屬元素之食品有：蛋、芝麻、肝、腎、啤酒酵母、麥 芽、荸薺、薏仁、菱角、百合、山藥、茶葉等。

雖然上述食物皆有防癌、抗癌之效，但天天食用，反而會攝取過量，需全面均衡飲食及不偏食，如此 才能達到防癌作用。要儘量少吃些油膩和油炸食物，多吃植物油，少吃動物油，平時多吃些蒜和魚類，適量喝點紅葡萄酒，這些做法能降低膽固醇含量。

（多倫多明 報）

中国人寿跃居全球金融“稳定回报”榜首

奥纬咨询(Oliver Wyman)的数据显示，过去5年，中国人寿(China Life Insurance)和新加坡交易所(Singapore Exchange)是为股东带来最佳稳定回报的金融服务企业，而加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)与西班牙国家银行(Banco Santander)位列银行业榜首。

资产管理公司中，贝莱德(BlackRock)回报最高，苏黎世金融服务集团(Zurich Financial)在全球保险公司中表现最佳，而主要资本市场参与者这一类别中，高盛(Goldman Sachs)位居首位。

为了编制榜单，奥纬咨询对全球400家大型金融服务公司在2005年1月至2009年12月之间的每月股东净回报进行了计算，并对合并交易进行了相应调整。

接着他们又对波动性进行了折算。分数中值为100分，而中国人寿以357分高出中值两倍多。

总体而言，5年前将资金投向交易所和支付处理商的投资者业绩最佳。这两个类别的平均得分分别为215和173。银行平均得分77，而资本市场参与者在这段时期出现亏损，类别平均得分 -46，这要部分归咎于贝尔斯登(Bear Stearns)的倒闭。

美国全能银行与日本主要银行是这5年期间遭遇亏损的另外两个类别。

发展中国家的企业也比欧美企业表现好得多，其中拉丁美洲为领头羊，自2005年1月来以来回报稳定。

最新结果与奥纬咨询在金融危机之前编制的结果大相径庭。当时，股票市场回报增长迅速，当时的许多赢家之后都遭遇了巨额亏损或破产倒闭。

《金融时报》

巴比倫首富‧7招教你做有錢人

要致富，先要從基礎的理財智慧著手。《巴比倫巨富――給你的12黃金定律》一書的故事背景為古代的巴比倫，透過巨富傳授脫貧之道，讓讀者看故事學理財。

故事講述巴比倫的國王發現，只有少數懂得如何獲取財富的人壟斷了財富，而一般國民都缺乏有關知識。為了令巴比倫成為世上最富裕的城市，國王找來巴比倫最富有的人阿卡特，向100位老師傳授7個致富方法，再讓那些老師把知識進一步傳授給其他人。

陳先生是經常在外跑動的高級執行人員，除了用電話來溝通之外，他也大量使用短訊。現在他使用BlackBerry®方案，不用一直去找地方上網來回答電郵，更不用塞車趕回公司處理一大堆郵件。

方法1：持續儲蓄

阿卡特指出，任何人只要持續地將收入的十分之一用作儲蓄，並作出聰明的投資，就肯定可以創造出一筆可觀的資產。

不過，阿卡特亦指出：“把儲起的資金投資在自己不熟悉的事情上，或強行作出不賺錢的投資，又或過份自信於自己的粗淺經驗，黃金就會棄人遠去。”

方法2：勿亂花費

阿卡特說：“不要把‘必要花費’和‘慾望’混為一每個人都有很多收入無法滿足的慾望，因此我們需要仔細想一想日常生活習慣中，有哪些自以為是理所當然的花費其實是可以減省的，從而把支出控制在收入的十分之九之內。

方法3：投資賺錢

阿卡特認為，“擁有一個裝滿黃金的錢包會讓人愉快，但它不會替你賺錢。”

讓儲起來的錢為自己賺錢，才可以建立真正的財富。

方法4：安全投資

“每個擁有黃金的人，總會被眾多機會所誘惑，而這些機會看起來都似乎會讓人賺大錢。”

阿卡特認為，明智投資的第一原則就是安全，確保在安全的情況下如期收回所投資的財富，並要在能夠獲得合理利潤的情況下投資。

方法5：購買房子

阿卡特建議擁有財富的人購買自己的房子，因為擁有房子可大大減低租金開銷，讓收入用在享受生活和滿足慾望上。

方法6：未雨綢繆

人人都應該在賺錢能力逐漸減少前，準備好一些足以備用多年的投資或存款，為日後不再年輕，或因離世而無法再照顧家人作好準備。

阿卡特說：“有些人可能會購買房屋和土地……當你出租或變賣，所得的就可以達到確保未來收入這目的。”

阿卡特又預期，有朝一日有智慧的人會想出一套保障死者家屬的計劃，人們會定期支付一筆小額款項，而這些錢會累積成一筆可觀的金額給申請人家屬。相信阿卡特所指的，就是保險這現代發明。

方法7：提昇技能

阿卡特表示：“隨著智慧的增長，我們賺得更多。一個人如果對於自己的工作精益求精，他自然會得到豐富的回報。”

要擺脫貧窮的最後一個方法，就是培養自己的能力，令自己變得更有智慧及更有技能。

星洲日報／投資致富

利率悄悄上揚？房貸配套露玄機

2009年11月初，傳商業銀行劃一貸款利率配套措施，如今形勢明朗化，本地商業銀行的產業貸款配套，大致維持在基本借貸率減1.8%的水平。

在過去兩個月，儘管市場上傳出商業銀行劃一貸款配套利率，不過，開始採用的只是本地商業銀行，外資在本地的分行並不受影響。

陳先生是經常在外跑動的高級執行人員，除了用電話來溝通之外，他也大量使用短訊。現在他使用BlackBerry®方案，不用一直去找地方上網來回答電郵，更不用塞車趕回公司處理一大堆郵件。

隨著國行的指示也包括外資銀行，除了少數一或兩間外資銀行暫時未配合，本地商業銀行及外資銀行在本地的分行，已在2010年1月2日起採納新的措施，劃一產業貸款配套利率；同時，不像過去一樣優惠客戶，包括吸納貸款合約的律師費及印花稅等開銷。

考慮產業價格類型地點及貸款數額

當然，基本借貸率（BLR，目前是5.55%）減1.8%只是一個基准，本地一些主要銀行，如馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融組）設定的條件尚包括，以產業價格、貸款數額、產業類型、產業所在地點，作為批准申請者的考量。

假如產業價格在20萬、25萬令吉以上，而且產業坐落在熱門地點，個人條件符合，基本借貸率減 1.8%獲批的可能性相當高。

另外，產業價格只要不少過10萬令吉，貸款申請者，一般也可以獲得基本借貸率減1.6%的配套。

所謂的熱門地點，巴生河流域是其中之一，另外，銀行考量的其他因素尚包括產業類型、產業屬於哪一個發展計劃等等。

有地房產最吃香

關於產業類型的問題，有地房產終始還是吃香，多家銀行貸款部的職員都這樣認為，如果產業所在地點不在熱門區，或者是產業類型增值潛能不大，銀行提供的貸款利率，甚至是基本借貸率＋零（目前是5.55%＋0）。

話雖然這樣說，貸款配套依然相當多元化，各家銀行創意百出，儘所能推出吸引客戶的貸款配套。

馬銀行：利率胥視申請者條件

以馬銀行為例，這間銀行最新的3個貸款配套（供住宅產業的業主申請），分為首3年3.75%、首5年4.85%，以及首10年5.85%，隨後是基本借貸率減1.8%。

這幾個貸款配套，有效期從2010年1月1日至2010年6月30日，以目前的基本借貸率 5.55%（BLR）為基礎，5.55%基貸率是從2009年3月3日起生效至今。

由於銀行不吸納貸款合約的律師費與印花稅等開銷，因此，產業貸款的鎖定期，從原有的5年縮短為 3年。

此外，消費者是否能領取更優惠的利率，以個別人士的財務能力、貸款的數額、銀行的長期忠誠客戶作為衡量標準，符合貸款條件者，可獲得最高90%的融資，償還期限最高30年或65歲。

讀者反應

貸款利率變相上升

周先生說，他最近打算購買一間共管公寓，向多家銀行瞭解房屋貸款的詳情後，獲知商業銀行的貸款配套或貸款利率，如今被統一為基本借貸率減1.8%，根據他所收到的訊息，這是國家銀行的指示，以確保商業銀行不要競相削價，展開惡性競爭。

銀行貸款部的職員指出，假如個人財務條件優厚，或許可以領取基本借貸率減1.9%的貸款配套。

他在向朋友瞭解後，獲知一些朋友和同學在2009年12月之前購買房屋、而且有申請房屋貸款，他們普遍獲得的房屋貸款利率是基本借貸率減2.1%或2%。

他說，如此一來，消費者的貸款配套選擇豈不是變相減少？

周先生所反映的情況的確是這樣，一些商業銀行在2009年11月開始，普遍調高貸款配套利率，當然，也有一些消費者在2009年12月，依然申請到基本借貸率減2%的貸款配套。

銀行貸款部職員指出，基本借貸率減1.8%，其實算是不錯的借貸率，有些商業銀行甚至規定貸款額不到20萬令吉，只能取得基本借貸率減1.6%或1.5%的利率。

貸款額高才有優惠利率

另外，一些商業銀行則規定貸款25萬令吉以上者，才可能取得基本借貸率減1.8%、1.9%或 2%的優惠利率。

2009年6、7月間，有些貸款者取得基本借貸率減2.3%的貸款配套，當然，這些是貸款數額較高的申請者，而且此項優惠期維持不久。

個人申請者，能否取得優惠利率，除了貸款數額，還要看個人的財務狀況、償付能力，以及所購買的產業是否理想單位，這些都是關鍵因素。

基本借貸率減一個百分比的貸款利率，主要是近幾年的事，在那之前，人們購買產業、申請貸款，獲得的不是固定利率配套，可能就是基本借貸率加一個百分比的貸款利率（在2008年10月之前，基本借貸率為6.75%，如果再加0.5%或1，貸款利率提高至7.25%或7.75%），當然，那個年代的定期存款利率也比較高。

大眾銀行：伸縮配套省開銷

大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）推出伸縮性的房屋貸款配套，強調提供增值利益、節省更多開銷。

免費個人意外保險1年

其特點：包括房屋貸款保險與律師費在內，幾乎可以取得高達100%的融資，分期付款期高達40 年或可以延長至70歲、在貸款期間、免費1萬令吉個人意外保險1年，優惠期從2010年1月1日至12月31日。

這間銀行的房屋貸款配套有傳統的房貸計劃，以及與來往賬戶掛鉤的配套，其中傳統的房貸計劃分為貸款額少過5萬令吉，貸款期全程是基本借貸率減1.3%，貸款5萬至10萬令吉，在貸款期間，可享有基本借貸率減1.6%。

另外，貸款額若超過10萬令吉，可獲得基本借貸率減1.8%的貸款利率。此外，另一個供選擇的配套是第一年基本借貸率減2.55%、第二至第5年，基本借貸率減1.60%，接下來是基本借貸率減1.8%。

還有一個是與來往賬項掛鉤的貸款配套，客戶若貸款數額在10萬令吉或更高數目，貸款期間，可享有基本借貸率減1.6%，或者是另一個配套，分別是第一年基本借貸率減2.35%、第二至第5年，基本借貸率減1.40%，接下來是基本借貸率減 1.6%。

維持5年鎖定期

當然，這些貸款配套，銀行都不承擔貸款合約律師費與印花稅等開銷；不過，大眾銀行依然維持5年的鎖定期措施。

根據瞭解，銀行會給予一些付款紀錄良好、財務能力強穩的客戶基本借貸率減1.9%的貸款配套利率；因此，貸款全期獲得基本借貸率減2.4%、2.3%、2.2%、2.1%，甚至是2%應該是去年或之前的事。

興業銀行：利率以貸款數額為基礎

興業銀行過去在產業貸款業務的發展保持平穩，與其他商業銀行比較，攻勢可能不凌厲，但最新的貸款配套也有其獨特之處。

同樣是沒有吸納貸款合約律師費與印花稅，貸款配套利率是以貸款數額為基礎，貸款數額在10萬至 20萬令吉之間，房屋貸款保險（MRTA）也加入貸款配套，貸款利率是基本借貸率減1.6%，如果不包括房屋貸款保險則是基本借貸率減1.5%。

貸款逾50萬可獲BLR減1.8%

另外，貸款數額如果在20萬至50萬令吉之間，可獲得基本借貸率減1.7%（包括房屋貸款保險），如果房屋貸款保險沒有加入貸款配套，則是基本借貸率減1.6%。

如果貸款數額超過50萬令吉，可以獲得基本借貸率減1.8%，沒有加入房屋貸款保險的房貸配套，則是基本借貸率減1.7%。

另一種獲特別考量的情況是，如果申請者是銀行的長期或忠誠客戶，分行經理可以給予較優惠利率。譬如貸款數額在10萬至20萬令吉之間，房屋貸款保險（MRTA）也加入貸款配套，貸款利率是基本借貸率減1.7%，如果不包括房屋貸款保險，則是基本借貸率減1.6%。

另外，貸款數額如果在20萬至50萬令吉之間，可獲得基本借貸率減1.8%（包括房屋貸款保險），如果房屋貸款保險沒有加入貸款配套，則是基本借貸率減1.7%。

如果貸款數額超過50萬令吉，可以獲得基本借貸率減1.9%，沒有加入房屋貸款保險的房貸配套，則是基本借貸率減1.8%。

這些貸款配套的鎖定期分別是3年，假如在首3年內償清貸款，罰款是貸款數額的3%、或5000 令吉，以高者為准。

申請貸款者可獲的貸款年限，以個人的職業做為考量基礎，譬如受薪者，貸款的分期最高可以延長到 65歲、創業者獲考慮延長到70歲，以此類推。

國貿銀行：定存利率加1.25%

國貿銀行不久前推出革新、與定期存款利率掛鉤的房貸配套，其消費者銀行業務抵押貸款部主管特蕾茜說：“我們在2009年11月3日，推出超簡易123房貸定期存款配套，主要是採用12個月的定期存款利率加1.25%，就是 2.5%＋1.25%＝3.75%的貸款配套。

最透明化配套

“為何我們稱之為最透明化的配套，主要是因為大家都曉得定期存款率，與基本借貸率的情況比較不一樣，裡邊有比較多特色。”

提及這個新的貸款配套如何輔助國貿銀行現有的房屋貸款配套，特蕾茜說，國貿銀行仍提供90至 95%的融資，視申請者的條件。

“我們的定期存款房屋貸款配套，目前鎖定20萬令吉以上的房屋，而且是已經完工及再融資的房貸。”

關於再融資貸款配套，則有一個簡易的申請程序，名為簡易文件，主要是客戶已經有貸款紀錄，銀行只需要客戶的大馬卡及之前的貸款獻議文件副本，貸款的期限高達30年或70歲，視何者為先。

定期存款房貸與基本借貸率的房屋貸款配套機制類似，利息的計算法以每日計。

此外，銀行也提供伸縮性安排，擁有超容易的123伸縮特點，以輔助這個新的定期存款房貸計劃，讓客戶有一個透明及競爭性的貸款利率，以及可以伸縮性從來往賬項提款。

以定存利率作基礎較穩定

至於新的房貸產品是否對客戶造成混亂，因為他們需要弄清楚固定和浮動貸款配套，浮動貸款配套受到基本借貸利率波動的影響，不久前有些銀行推出銀行同業拆息率加1%的貸款，現在又有新的定期存款房屋貸款配套。

特蕾茜認為，這不會造成客戶困擾，因為每個人瞭解定期存款率，以基本借貸率為例，人們曉得房屋貸款與基本借貸率掛鉤；不過，他們可能不曉得基本借貸率是波動的，影響房貸率的走勢，銀行大廳一般會掛上最新的定期存款利率，目前，12個月的定存利率是 2.5%。

如果與基本借貸率比較，定期存款率相對來說比較穩定，客戶也比較容易預測，最新一次調整定期存款率是2009年2月的事，12個月定期存款率，從3.7%調低至2.5%。

渣打銀行：銀行同業拆息率配套

渣打銀行認為，這間銀行提供的銀行同業拆息率，是一項革新的房屋貸款配套，貸款利率以銀行同業拆息率（KLIBOR）為基礎，以2010年1月1日的KLIBOR2.17%為准，貸款配套可能是2.17%＋1%至1.5%（假設），視貸款者申請的數額、申請者的條件等等。

銀行同業拆息率貸款配套，是一個反映當下市況的配套，貸款利率與銀行同業拆息率掛鉤，提供預付便利，以減少貸款本金。

與基本借貸率比較，銀行同業拆息率比較低，走勢平穩，右表反映出過去幾年，銀行同業拆息率比基本借貸率低。

星洲互動

房地產投資（第6 篇） 潛在投資風險高 商用物業價格落差大

投資商用物業的事前準功夫，看似簡單，實則較住宅物業難上千倍萬倍，其中最難以掌握的，還是物業的價格。

也 許你會好奇，到底是什么因素，左右商業物業的價格，還有潛在的投資風險有那些，又會對租戶帶來怎樣的影響？

商用物業的租金，通常是以租戶的業務類型及盈利前景為制定考量。

商 用物業的用途都較住宅物業來得廣，但也是因為這樣，租戶面對的潛在投資風險相對增加。

資深房地產投資顧問鄭水興指出，商用物業價格變動即是 租戶面對的首要投資風險。

“租戶通常會面臨2種情況，生意淡靜租金高，不然就是生意火紅，租金被提高至不合理。”

至于商用物 業持有者如何制定租金，他說，通常是依據租戶的業務類型及盈利前景為考量。

鄭水興告訴《中國報》，商用物業與住宅物業最大的分別，在于物業 價格。

“商用物業的價格落差較大，若是以百貨公司物業為例，每平方尺的售價或介于100至1萬令吉。反觀住宅物業，由于賣方式不一樣，很少 會出現大起大落的房價，以高檔房屋計算，每平方尺則可能介于200至2000令吉。”

中央管理雜費多

鄭水興：若以金河廣場店舖為例，一旦物業使用價值較高，每方尺作價可能介于1萬至1萬5000 令吉。

鄭水興以香港房價為例，指當地商用物價甚至炒高至每方尺30萬至40萬港幣（約17萬 6000令吉）。

“至于我國商用物業價格，若以金河廣場的商用物業（店舖）為例，一旦物業使用價值較高，每方尺作價可能介于1萬至1萬 5000令吉。”

還有一點需注意，雖說商用物業的管理程序較住宅物業來得簡易，但收費往往較住宅物業來得高。

“如果是獨立店 屋可能就沒有這層憂慮，但若是在有中央管理層的情況下，通常得面對更為複雜的收費項目，包括超時使用冷氣等。”

中國報

房地產投資（第5 篇） 投資商用物業講專業 分析行業前景地理優勢

人們普遍認為，投資住宅物業還需兼顧房子維修，包括水管、冷氣、管理等后續工作。

相 比之下，商用物業簡單得多。事實真的如此嗎？

投資商用物業需掌握3大要素，包括商用房地產地區的人口分佈狀況、房地產實用性及管理層。

商 用物業的投資利潤雖比住宅物業來得高，但投資風險相對較高，事前的準備功夫則更為複雜。

資深房地產投資顧問鄭水興指出，商用房地產與住宅房 地產的共同點在于選址的重要性，但商用房地產選址需更為專業。

“在購買商用房地產時，需先對盈利前景、生意類型，及經營模式有基本的了解。 一般的普羅大眾，通常是很難做到這樣全面的估算。”

他回應《中國報》提問時說，商用房地產其實較住宅業更難以研究及諮詢。

“但 並非不可投資，普通小市民在投資商用物業前，基本需掌握3大要素，包括商用房地產地區的人口分佈狀況、房地產的實用性及廣場管理層。”

研 究區域人口

鄭水興強調，無論是百貨公司、店屋或是工廠，都不可忽略這3大要素。

“研究區域人口的分佈狀況，包括消費 能力及人口流動性有助于投資者決定業務類型及經營模式，以更進一步估計投資后的盈利前景，並減低風險。”

只有在了解區域人口消費情況，才能 明確訂定房地產的用途，例如用做倉庫或是開設店面。

不過，鄭水興指出，與住宅物業相比，商用物業的瑣碎事較少。

“商用物業無 需為安裝冷氣及門面而煩悶，這些視租用或購買者需求而定，但若是在有中央管理層的百貨公司租店面，無論是走廊、行人道甚至是冷氣，還是得依據管理層規定行 事。生意成敗同樣取決于管理層的能力。”

他奉歡有意在百貨公司或商業大樓租購店面的投資者，可租購多數的店面或樓層，以在取得樓層自主權的 同時，創造更高的投資價值。

選擇商用物業3大要素

1. 人口分佈－－研究該區人口消費趨勢及能力，訂定營業模式。
2. 產業用途－－選定地點后，再以週圍環境，確定用途。
3. 管理模式 －－若有中央管理層，需依據管理層決定經營業務；獨立店屋通常並無中央管理層。

中國報

一個大馬退休儲蓄計劃 自僱人士可存款又扣稅

我們每天辛勞工作，為的是晚年生活安樂，不用為 錢煩惱。

為了全面照顧國內自僱人士，並讓他們享有良好退休機制，首相拿督斯里納吉提出“一個大馬退休儲蓄計劃”，藉此確保自僱人士晚年無缺。

但 自僱人士通常早已有自己的一套理財退休大計，這項退休儲蓄計劃又有何助益呢？

自僱人士可把“一個大馬退休儲蓄計劃”，輔助原有退休計劃。

公 積金局自1月3日開始，開放讓國內自僱人士也可享受成為公積金會員的回報，甚至較打工族來得好，但自僱人士如何調整自己的退休計劃，以迎合政府推出的“一 個大馬退休儲蓄計劃”（1 Malaysia Retirement Saving Scheme）呢？

宏願理財機構創辦人兼董事經理陳文 博指出，自僱人士無需因此改變原定的退休大計，相反可把這“一個大馬退休儲蓄計劃”當做增值輔助。

“對于自僱人士來說，把錢存在公積金局， 也可享有扣稅的機制，何樂而不為呢？況且又不會有負面影響，還可讓自僱人士養成每個月自律存錢的習慣。“

他回應《中國報》提問時說，這項退 休儲蓄計劃也為自僱人士提供多一層保障，加上又無強制限定每個月的存款數額，相信不會造成（自僱人士）負擔。

年輕儲蓄免老來苦

“總 好過放在銀行，眼下利率仍持低，回酬並不高，相較其他儲蓄保險，這項計劃的回報也較誘人。”

公積金早前指出，“一個大馬退休儲蓄計劃”旨在 鼓勵沒有固定收入的自僱人士，趁年輕時儲蓄退休金，免得老來辛苦。

“這項計劃給予存戶優惠，除了可享有每年的公積金派息，政府還會額外派發 每年5%或不超過60令吉的利息，為期5年，從2010年至2014年。”

凡年滿16歲的自僱人士，包括小販、德士司機、農夫、漁夫、生意 人、房地產經紀及保姆等，只要申請成為公積金會員，即可參與“一個大馬退休儲蓄計劃”。

有興趣的自僱人士，可到全國公積金局分行索取 KWSP 16G(1M)申請表格，或上公積金局網站www.kwsp.gov.my，下載表格。

依個人風險規劃

理財師 說，“一個大馬儲蓄退休計劃”的概念好，但還是得依據個人風險規劃，做出完善組合管理。

陳文博說，自僱人士在參與退休儲蓄計劃的同時，也不 能忽略這筆儲蓄金是用作退金用途，不能當做應急基金。

“我們無需因為‘一個大馬退休儲蓄計劃’，打亂全盤退休計劃，在參與這項計劃的當兒， 還是可維持原有的投資組合管理。”

他指出，這項計劃並無限定年齡，但不同的年齡層還是有不同的管理方式。

“可以把這項退休儲 蓄計劃當成投資組合的一部分，年輕人也可以持續投資在新興市場，至于接近退休年齡（40至50歲）的自僱人士，還是可以參加這項計劃，除了高回酬，同樣也 可扣稅，無需因為已近退休而卻步。”

中國報

大器晚成的索罗斯

●李孙耀（大马著名理财专家）

经过1997年的金融大风暴，索罗斯(SOROS)在东南亚已经是家喻户晓的传奇人物。

据 悉是索罗斯攻击泰国的货币，引发了东南亚股汇市场的暴跌，才造成了这场灾难性的金融风暴。

每个人都说索罗斯是最著名的投机家，他精通于 股票，期货和外汇等的卖空活动。有人甚至说，只要是可以投机的玩意儿都是索罗斯的专长，总之，索罗斯在人们眼中就是可怕的投机家。 那么，索罗斯是不是天生的投机家呢？

不是。年轻时的索罗斯只是个平凡人，虽然主修的是经济，但是他年轻时的理想却是成为一个哲学家。

据 说他曾经写过一本关于哲学的书，不过并没有出版。 他到了40岁那年才下定决心做个投资家，那时他的全副身家只有区区的25万美元。那一年他成立了量子基金，一个专门追求高回酬的信托基金，后来人们把这种 性质的信托基金称为对冲基金。

索罗斯把自己的全副身家都投资在自己的量子基金里。

量子基金是靠投资和投机来追求高回酬， 它的做法是把主力投资于蓝筹股，然后把蓝筹股拿去抵押，获取资金用来投机货币和期货。

追求最高的回酬就是量子基金成立的宗旨。所以说，索 罗斯是投资和投机并重的投资家。 那么，索罗斯又是如何开番致富的呢？

每两年就开1番

索罗斯致富的过程很快，平均每两年 就开1番。所以在短短的28年里，他就开了14番。

在68岁那年索罗斯的身家已经是40亿美元了。 40岁到68 岁是28年，25万到40亿的距离是14番，所以，索罗斯的开番速度就是每两年一个番。(28年 / 14番 = 2年) 每两年一番，大约就是每年40%的回酬。

怎样证明25万到40亿是14番呢？很简单，25万到400万是4 个番。(用手指算就可以了)而400万到40亿是10个番。(十番就是1000倍！)所以25万到40亿就是14番。

40岁才开始，只用 25万美元做本钱，在短短的28年内就能赚到40亿美元的身家，这期间靠的就只是14个番。从这例子就可以看出“开番”的威力。同时也可以得出一个结论： 致富并不怕迟，只怕不懂得“开番”而已。

大器晚成的索罗斯四十岁才开始，可是他有两年开一番的本领，所以能够在有生之年成为亿万富豪。

但 是，不是每个人都需要成为亿万富豪的，如果不贪心，目标只是要成为百万或千万，那么，轻轻松松的投资就可以了。

致富不需要急，只要设定目 标，耐心的投资就可以了。

用开番的速度来比较巴菲特和索罗斯。巴菲特是2.5年开一番，而索罗斯却是2年开一番，当然是索罗斯的成绩比较 出色了！

从索罗斯的成绩，是不是就可以证明，投机比投资来得好呢？投机是赌博，而赌博是十赌九输。虽然输的机会比赢的多，但是，那唯一的 一个赢的人，所赢的数目肯定也是很可观的。

十赌九输稳扎稳打

索罗斯应该就是那个赢的人。除非我们也有索罗斯的那种投机天 分，否则还是少赌为妙。十赌九输，那九个输的人，肯定是很惨的，我们又何必成为他们的一份子呢？

采用巴菲特的投资方法稳扎稳打，就算没有 索罗斯的投机天分，也是可以开番致富，索罗斯是两年开一番，巴菲特是两年半开一番，我们的目标就锁定为三年或五年开一番吧。

索罗斯和巴菲 特都是超级富豪，这样的成就，我们就不必指望了，只要能够在五十岁之前成为百万，我们就应该心满意足了。只要能够做到三年或五年一个番，致富就是简单的事 情了。

南洋商报

2010年 十大投资宝典

许多投资者都知道利好消息也有出尽的一天，在经过2009年明显的飙升后，他们不免对今年股 市和债市的走向心怀担忧。

有一点可以肯定：今年不会是去年的翻版。

投资公司贝莱德（BlackRock）基本股票部门的 全球首席投资长波普·多尔（Bob Doll）说，今年前9个月我们不会再现过去9个月飙升65%的势头。

这倒并不意味着2010年可能 会令人失望。多尔说，必须考虑基本面因素的时代又回来了；公司必须能够产生盈利。在受盈利推动的市场中，2010年会盈利，但增长速度更为缓慢。

事 实上， 2010年的股票市场表现将基于公司财力和盈利能力等已经证明的指标，而不是如火如荼的投机，这就是最大的区别。市场将更为青睐周期性和增长性行业中的大 型跨国公司，即能从经济增长中受益的技术、能源和工业公司。

技术和历史因素也不容忽视。资深市场观察人士、Value Line公司前研究事务主席山姆·艾森施塔特（Sam Eisenstadt）最近在《Market Watch》上发表评论称，证据显示2010年股票市场状况优于往年平均水平。

市场仍趋向继续增长

艾森施塔特指出，从股 票市场从经济衰退的最低点开始回升至9个月之后平均涨速已经明显放缓。但至关重要的是，市场仍然趋向于继续增长。

2009年，投资者更青 睐高风险股票和高收益债券。因此我们2009年基于防御性投资主题的投资名单有些落伍了，未能预测出非优质资产才是2009年最赚钱的投资。但除了长期美 国国债外，利用该策略仍然能够获利。

今年看多股市的人很有可能占上风，但股市会有反复，投资者也需要更加谨慎选择。有鉴于此，特提供 2010年投资组合配置的10大宝典供您参考：

1.购买全球性公司的股票

在缓慢增长的市场环境下，当然公司越大越好。大 公司有能力对抗不利因素并充分利用机会赚钱。这里的“大公司”是指拥有全球性业务的公司，而不论其规模大小。全球性公司拥有各种不同的收入渠道和业务，不 但有能力保护核心业务，还能进行创新并扩大规模。

Franklin Resources 旗下邓普顿全球证券集团（Templeton Global Equity Group）首席投资长莫托尔（Gary Motyl）称，全球经济将继续一体化进程，拥有最好的管理、策略和资产负债表的公司将从中获益。

2.利用股息代替债券

资 产负债表良好、盈利增长稳定的公司其股票不但能更好地应对经济风浪，其股息收入与目前处于不稳定漩涡中的债券相比也是一个不错的选择。

3. 购买大盘指数型基金

2009年，大盘股落后于小盘和中盘股，但市场观察人士认为大公司的好日子已经到来。

4.紧跟科技股

2009 年，科技类基金在美国表现最为抢眼，涨幅63%，科技股重新成为标准普尔500指数中最大的组成部分。

这尽管是一种警告，但该板块的盈利 预期仍然强劲。

标准普尔分析师对科技股表示乐观。

他们在最新报告中称，不断好转的全球经济、令人瞩目的个人电脑置换周期 以及一定程度上介入全球市场将使该行业受益。

5.进入能源领域

能源股今年大涨。投资研究公司晨星公司 (Morningstar Inc.)数据显示，能源领域的共同基金在2009年上涨46%的基础上，今年平均涨幅接近7%。

看好能源股 的人士认为持续性的全球经济复苏和新兴市场的强大需求将使这一趋势继续。

美国银行/美林公司(Bank of America Merrill Lynch)的策略分析师也加入了这一阵营。

6.信任工业股

标准普尔分析师看好工业股，认为这是经济复 苏的另一个领跑市场。

在12月的报告中，策略分析师认为2010年全球经济将好于2009年，这一势头将在该周期性板块的盈利增长方面有 所反映，因此建议加码投资这一领域。

7.搭乘并购快车

财务坚实、现金充足、债务较少的公司比相对弱小的对手更具竞争优 势。

他们能够以自身的努力不断产生盈利并扩大市场份额，或通过并购的方式扩大市场份额；鉴于目前许多并购目标价格依然诱人，公司管理层更 有可能选择并购的方式。

8.持有美元

美元正在回暖。据晨星公司数据显示，看多美元的基金──PowerShares DB US Dollar Index Bullish上个月涨幅超过2%，12个月损失缩减至8%。

9.远离长期政府债券

许 多分析师预计年底前美联储将升高短期利率。市场认为政府刻意把利率保持在过低水平，相应地，长期国债价格走低，收益更高。

长期政府债券在 过去12个月下降了14%，是表现最差的债券类型，专家认为今年不会有任何改善。

10.利用新兴市场消费者

总部位于纽约 的投资公司──Zephyr Management公司董事总经理爱华德(Jim Awad)说，世界经济的增长引擎已经转移到新兴市场，应当把新兴市场作为核心投资的战略要地，规模可以比以前更大。

新兴市场当然不同凡 响。据晨星公司数据显示，截止到1月7日，各种新兴市场基金年涨幅高达74%，过去5年年均涨幅为15%。

尽管新兴市场在估值方面已经出 现预警信号，但仍然吸引世人眼球，特别是应该注意到这些地区不断壮大的中产阶级。

南洋商报