美金時強時弱‧黃金走勢猶豫
面對全球性金融危機，全世界各主要國家首腦聚集一起，商討如何對抗全球性的經濟危機之際，市場蠡測可能會有有利黃金的議決案，黃金價格因之大幅上漲。
其實，G20的會議乃討論如何提升並支撐全球的金融系統，令人聯想到第二次世界大戰期間所召開 的布雷頓森林合約（BRETTCN WOODS AGREEMENT）。翻開歷史，由於當時預期戰後可能會發生嚴重的經濟、金融、通膨及甚至賠償等問題，由世界主要工業與貿易國在1943召開會議，以討 論由英國、法國、加拿大及美國所提出的建議，結果於1944年在布雷頓森林簽署，並成立了國際貨幣基金組織（IMF）與世界銀行。根據當時IMF的條款， 所有參加會員國的貨幣都必須直接或間接釘住黃金，也就是固定美元對黃金的兌換率，同時各國的貨幣則緊釘住美元或黃金，這就是金本位制的由來。有否可能恢復 呢？
鑒於已有先例，所以G20會議召開，令人聯想到類似當年的布雷頓森林會議，也會否重新恢復金本位制的問題。所謂金本位制，就是當時各國貨幣對美元都有官方的相對價格，而每安士黃金固定在35美元（過後因市場因素而往上變動多次），此制度一直實施至1970年代上半期。
黃金市場預期G20會議會有一些驚喜，有助提升其價格，可是，雖然有包括英國與法國等世界領袖 近期曾誓言改革1944年成立的國際貨幣系統，但是會議卻缺乏具體的成果，兼及現時熊市的市場，投資者的信心受到動搖，已有某方面呼吁恢復金本位制。然 而，基金經理與商品分析家皆一致認為類似布雷頓森林合約或金本位制不可能出現，因為，畢竟基本上那是19世紀的設計，而在布雷頓森林會議上重新包裝；把美 元與黃金價格連繫在一起。何況跟股市比較，黃金市場太小，尚未能擔當那層次的任何角色。
事實上，全球有關中行與政府似乎在積極阻止金本位制死灰復燃，反而偏向不受黃金儲備約束的貨幣 政策，再說，美國候任總統巴馬在8月份選期間，已聲明走回金本位制的老路不是一個好主意，因為，一旦恢復金本位制，弱勢美元將加劇原油價格上漲。的確，目 前的經濟低糜情況，已有進入蕭條之說，若原油價格回漲，通膨上升，經濟勢將進一步受挫。
回到現實的黃金市場，已知其2大支柱投資與消費需求。前者因受到股市下挫所拖累而有清盤的活 動，導致其價格下跌，可是強勁的現貨需求卻大力支撐著黃金，其價格因之轉回漲，這是自10月下旬至11 月中旬的情況，經濟衰退如同宇宙的黑洞，拖累所有包括黃金市場，惟黃金不屬於金融系統內的成員，最終脫穎而出。
說到消費需求，世界最大消費國印度，其今年1月至10月份黃金進口比去年同期的下跌了48%至 359噸，可是自9月開始至今，期間配合主要宗教節日季節對黃金的消費增加，預期將會縮小與去年進口數量的差距，誠如日內瓦一名主要黃金供應商所說，在印 度的10月與11月份，對黃金的需求增加非常顯著，這也就是何以世界黃金理事會認為，自去年消費需求減少超過10%之後，今年第四季將會維持在同一數量左 右的原因（已誌上期）。
低價格黃金為驅使印度消費增加的原因，其次，鑒於進一步對經濟衰退的顧慮，配合美元兌歐元匯率 由1.24走弱至1.26，原油價格也由最低48美元回彈至50美元，投資者特別是基金遂大力扶持黃金，其價格竟然由740美元水平飆升至800美元水 平，令人驚嘆。緊隨著黃金、白銀、白金及鈀金同時也大幅度被提升，黃金成了領航者。為了一窺黃金是否被扶持著，不妨看一看隸屬世界黃金理事會且是世界最大 黃金股票的情況。
截至11月26日為止，投資者所持有黃金的數量再增加3.06噸至758.12噸（10月10日創歷史性數量達770.64噸）；其次，截至11月18日為止的紐約黃金期貨空買盤，自9月30日開始連續7週因清盤而逐漸減少之後，似有漸進增加的跡象。
由去年8月爆發的次級房貸危機，演變成信貸至今日的 金融危機，導致全球經濟進入衰退至蕭條的邊緣，美國是罪魁禍首。如今該國正積極拯救有關企業與銀行系統正方興未艾，如最近的第二大花旗銀行的事件，政府提 供給該銀行200億美元新資本並承擔風險高資產的損失，比預期的還要多。如此其它企業或銀行需要又會是如何，可想而知，足不足夠未知，在金融市場穩定之 前，底線是，投資者選擇黃金保值，其價格不漲幾稀！
進一步說，為了抗拒甚囂塵上的通縮感，各國中行開始削減利率，而且預期有者如美國的利率會降至零，屆時對投資與消費者來說，黃金本身甚具吸引力，跟美元扯不上關係。
眼前強勁的現貨需求支持著黃金市場，然而卻受到美元時強時弱的影響，以致其走勢猶豫，一系列的 美國弱勢經濟報告，加劇對蕭條的顧慮，投資者提升美元，轉眼美元又轉弱，黃金因之先跌後升。一週來的市場呈徘徊狀，惟價格介於800至820美元，雖曾一 度躍至830美元水平，但卻未能維持長久，市場因套利活動而回跌。
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