Sunday, January 11, 2009

2009年投资趋势大预言

2009年投资趋势大预言 2009/01/04

接下来明年要怎么过?是大家不得不面对的问题,经过2008年的主跌段之后,2009年倾向末跌段的反覆打底,短线或许仍将持续下跌,不过仍须怀报希望,不如先订出几个指标,设定转佳的讯号,一路追踪,较具实益。

风险是金融操作最大的成本

安东尼波顿(Anthony Bolton),在几周前翻多,他认为,即使明年经济持续衰退,股市却能看到好表现,倘若你一直等经济到了底部才打算进场,恐怕会错过牛市的第一个波段。

(这与巴菲特在10月16日所说,你若要等知更鸟啼鸣,春天可能已结束,股市永远领先经济先落底,观念是一致的)。

有人说这是前所未见的金融危机,不过此次全球政府如此同步、积极、大手笔的联手介入给予支援,也是世所罕见,安东尼波顿相信,这样动作终究会发挥一些效果。

巴菲特也认为,政府为了抒解危机而採行的政策势必会引发通膨,进而加速现金账户实际价值下滑,手中持有现金及约当现金,其实是可怕的长期资产,几乎不生财且注定会贬值。

二、市场情绪,有多项指标已到了重回市场的临界值。

三、价值分析,现在股价已经跌到很低的位置。

近期百年一遇的金融危机观念,已经使得价值投资受到挑战,过去的历史统计图表也不再具有参考性,不过安东尼波顿却将历史数据摆在他看好的第一顺位,他表示,投资时要注意的事项很多,观察长期的历史纪录以及价格走势表,本来就不保证会让你赚大钱,但是会减少你赔钱的风险。

NBER是落后的权威机构

通常大熊市修正之后的大反弹,幅度都相当大,不过速度快又没有基本面支撑,倘若一昧的看大空,常常会错失良机,先设定观察指标以及转强点,并且密切追踪,胜率将可相对提高。

展望2009年的几个趋势结论:一、美国应该不是日本,消费力的弹性相当高。二、企业调整力大不同,已经有人在预估,09年美国将是失业性复苏。三、美国联储局站上第一线,取代银行的业务。

今年十一月份,美国国家经济研究局NBER宣布:美国经济进入衰退。国内各法人也都引用此权威性的报告,不过NBER从不预估何时会走出景气谷底,并且宣布衰退时间也都是落后的。

不过美国股市则是在NBER宣布后五个月就领先景气见底了。倘若以此类比,则美国景气在09年第三季落底,美股领先在09年第一季落底的机会应不小。

公认中国会领先走出不景气

中国是大家公认,将领先走出不景气的灯塔,观察焦点将在于国内生产总值结构扭转的速度,也就是内需上来的速度如何,其中,汽车的销售量将是重要观察指标,其次四兆人民币(约2兆令吉)的振兴方案落实的速度亦是观察重点。

中国收成股、内需建材股、通路股仍将是09年台股的重要主流股。现在大家将中国的外销看得很扁,不过就历史观察,越是不景气,大陆出口的产品卖得越好,因为越不景气,大家都要用越便宜的产品,只要中国能够暂停实施劳动合同法,中国的出口仍有机会止稳。

利率与汇率双率而言,利率向日、美看齐应是趋势,因此各国的公债回酬率将越来越低,因此股票、房地产的资产的价值,将会慢慢具吸引力,转折关键,就在于全球投资信心何时恢复。各国的高殖利率绩优股只要一跌深,应该就会有比较性投资买盘承接。

根据统计,也就是景气复苏二季之后,油价才会止跌转扬,倘若这是原物料的通性,因此,未来选股上,应该先锁定在产业下游的族群上。

黄金只算是避险工具,佔总资产比重不宜超过15%,房地产,通常落后股市一年左右,2009年必需提防房市正式重挫。

找寻金丝雀

以前矿工下矿坑採矿,为了规避瓦斯外泄风险,会带着金丝雀下去,空气一有问题,金丝雀就会先出状况,金丝雀成了风控指标。

现在可以倒过来用,此时再大力看空已经算是老梗,因为经过一年的下跌,大家都已大幅增加现金部位,观察金丝雀的变化,才具前瞻性,不妨先找出景气、各产业的重要领先指标,并且先设定未来转好时的讯号,密切追踪其变化,才能掌握先机。

例如:

一、根据中小企业信贷基金观察。

二、倘若未来各国银行的放款余额增加,似乎就是政策作多开始有乘数效果的时候了。

三、美国房屋存货消化月数若能跌破九个月,将是第一个利多,若能回到六个月以下,将是大利多。

四、未来倘若全球任何一处的股市,突然反弹五成以上,则巴菲特与安东尼波顿所期待的牛市一期,就可能就此展开。

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