雖風險重重 產託派息仍可觀

中國報

我國產業投資信托（REITs）這兩年或面臨再融資、重整資本結構及重新估值風險，惟該領域仍具彈性，派息依然可觀。

馬銀行投資銀行分析員王吉騰指出，本地經濟走軟，產托今年及明年面臨3大挑戰，包括再融資以應付高利息成本、重整資本結構以加強資產負債表，以及為更低租金重新估值。

報告指出，最容易受上述因素挑戰的產托，依序為工業、零售及辦公樓產托。

截至去年12月，國內產托資產負債比介于11%至41%，今年需再融資12億4000萬令吉短期債，該風險仍受控制。

此外，我國高負債產托或需增發信托單位、強化資產負債長。在新加坡的普遍方式是發售附加單位。

馬銀行投資銀行則認為，派息再投資計劃具長期吸引力，將逐漸受歡迎，而脫售資產則是最后一道防線。

另外，我國資產值在去年達致顛峰，雖未出現資產泡沬，卻可能重新估值。

“預測2009至2010年租金下調10%至15%，是合理的。”

不過，報告指出，市場已將零資產增長，以及租金下滑等因素納入考量。

目前，國內產托價格比淨資產值低14%至45%。

“以產托9%至13.7%派息回酬而言，它已納入房地產回酬跌9%至35%的可能性，在最糟情況仍可維持5.7%至9.1%回酬。”

首選桂嘉資本

據馬銀行投資銀行分析報告，首選產托包括桂嘉資本信托（QCAPITA，5123，主板產業投資）及愛可思產托（AXREIT，5106，主板產業投資）。

“UOA產托（UOAREIT，5110，主板產業投資）及超峰產托（TWRREIT，5111，主板產業投資）的辦公樓領域也受青睞。”

此外，升喜產托（STAREIT，5109，主板產業投資）則是主要被收購對象。

產托4月3日走勢
股項	開市（令吉）	閉市（令吉）	波動（仙）	成交量
桂嘉資本信託	0.83	0.84	+2	4萬6000股
愛可思產託	1.35	1.33	-1	12萬2000股
超峰產託	0.91	0.91	-	2萬1000股
UOA產託	0.995	0.995	-	-
升喜產託	0.75	0.76	+2	20萬1700股