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股票、公司债券、现金等各类主要资产中，黄金是去年为数不多的佼佼者。尽管许多投资都在金融风暴中大幅缩水，但每盎司黄金的价格却上涨了约4.3%。
2009年迄今，金价上涨了0.7%左右，上周五的反弹让金价重新实现了上涨。从中长期角度看，人们担心政府为提振经济而出台的前所未有的积极政策可能推动金价继续上涨。这种情况大概在什么时候出现，现在还无人知晓。但 路易斯市EverBank World Markets的总裁查克•巴特勒(Chuck Butler)说，对于希望对冲经济动荡风险的投资者来说，今年买入黄金是个很好的主意。
支持买入黄金的理由如下：政府正在为救助计划和刺激政策注入数万亿美元资金，实行这种有目的的通胀政策旨在扭转现在的通缩压力。刺激计划需要增加美元供应量，假如因此出现了通货膨胀，或者美元贬值，黄金就可能成为赢家，因为黄金就是用来对冲通胀和不兑现纸币的。
但也有人持不同意见。 MF Global的贵金属分析师汤姆•帕夫利茨基(Tom Pawlicki)就表示，自己对黄金并不怎么热衷。他说，政府的数据尚未显示出支持买入黄金的通胀迹象。而且一旦经济恢复增长，美联储将会从经济体系中抽回货币，从而消除通胀压力。
虽然黄金一般被看做是实物资产，但现在投资者投资黄金有多种不同的渠道。以下列出的是其中的几个渠道以及各自的优劣。
金条
就是纯金，通常铸成金条或者硬币，重量从一克到一公斤不等。
像瑞士信贷(Credit Suisse)和Pamp Suisse铸造的金条，其售价稍高于黄金的市场价格，通常是持有实物黄金的最便宜方式。像美国之鹰(American Eagle)金币常常包含了珍品溢价，有可能略微提高成本。更稀有的金币则可能成本还要高得多。
各地的硬币商店通常出售金条，不过各种网上经销商也大量供应，而且价格也低一些。像Apmex.com和BostonBullion.com就是这类网上经销商。
好处：虽然听起来有点“阴谋论”的味道，但如果政府什么时候没收黄金或者限制个人拥有黄金，就像20世纪发生过的那样，那么在经济灾难中，持有实物黄金为你保持对自己财富的控制提供了途径。
坏处：将黄金藏在家里有被盗或者丢失的危险。如果存在银行的保险柜里，那在你急用的时候如果银行不开门就取不出来。而且存在保险柜里，假如出现了灾难性事件，是没有保险保障的。
共享账户
它就像一个存黄金的银行账户，黄金实际存在金库里。每盎司黄金的溢价不到市场价的1%，使其成为比持有实物黄金更便宜的方式。
共 享账户分为“特别划分”账户和“非特别划分”账户，主要取决于账户提供商。前者是指你的账户中具体说明哪些金条属于你，这些金条会有编号；后者指的是账户 只表明你有多少黄金，但不对应到具体的金条。前者每年都要收取储存费和保险费，而后者通常没有。网上经纪商Kitco.com和EverBank.com 提供共享账户。
好处：也许这是储存黄金的最安全的方式，因为黄金存在金库里，而且存货定期清点。你还可以要求将黄金寄给你，不过通常得支付运费和铸造费。
坏处：时间一长，“特别划分”账户的年费加起来是个不小的数目。一些“非特别划分”账户是以公司的名义开设的，这意味着如果公司倒闭，公司债权人可以瓜分公司财产，其中包括你的黄金。
交易所交易基金(ETF)
这些基金就像交易所的股票一样能进行交易，每一股代表一盎司黄金的一定比例。比如说，每股SPDR黄金股票交易基金(SPDR Gold Shares ETF)代表0.1盎司黄金。这些股票一般都有实物黄金支持，黄金存在伦敦、纽约和苏黎世，并定期审计。
好处：相对来说这是成本效益高的一种持有方式，因为不用支付保险和储存费用。你也不实际持有黄金实物，所以没有铸造费，不用冒丢失或被盗的风险。买入或售出瞬时就可完成。
坏处：主要是交税。政府将黄金当收藏品看待，因此黄金交易基金的资本利得税率为统一的28%，几乎相当于股票长期资本利得税税率的两倍。
你 还要支付大约0.4%的交易所交易基金管理费，这会使账户缩水。你不能要求将黄金铸成金条。而且，标准普尔股票研究部(Standard & Poor's Equity Research)分析师里奥•拉金(Leo Larkin)说，一些人认为，一旦政府没收黄金的话，交易所交易基金黄金可能也在没收之列。
矿产股
有了上市的采矿公司，你不用持有黄金，可以持有采矿公司的股票。这是杠杆最高的黄金游戏，因为黄金价格的涨跌会传递到公司将开采的数十万甚至数百万盎司黄金。
好 处：资金的杠杆效应大。USAA贵金属与矿产基金(USAA Precious Metals & Minerals Fund)的投资组合经理马克•约翰逊(Mark Johnson)估计，与通过购买采矿公司的股票持有黄金的方式相比，你可能需要投入两倍的资金来持有金条或者交易所交易基金，才能达到同样的效果。
坏处：面临各种公司风险和地缘政治风险，具体取决于特定的黄金开采公司所开展业务的国家。而且采矿是能源密集型行业，能源价格上涨会抵消金价上涨带来的部分收益。
JEFF D. OPDYKE
华尔街日报
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