保值抗衰退‧投資者轉投黃金懷抱
不 知道亞洲人是天真樂觀還是自欺欺人，認為歐美經濟衰退甚至蕭條，不會影響或蔓延到亞洲，何況有亞洲經濟大國中國在撐腰，似乎沒有一丁點蕭條危機的意識；反 觀歐美則是另一個景象，隨著2個月前的美國民眾大事購買金幣，導致缺貨的情況下，驅使鑄幣廠宣佈暫停出售，並且趕鑄應市，如今歐盟的情況亦如是，民眾因擔 憂經濟衰退而扯購黃金。
在瑞士阿爾卑斯山一個湖旁的一間貴金屬提煉廠，目前正在日以繼夜趕工提煉金條，以應客戶的需 求。由於經濟衰退，民眾寧願把其等資產轉變能保存其價值的工具──黃金，以致對黃金的需求非常殷切，其實，誠如此提煉廠一名董事所說，生產線自今年中已經 戲劇性的開始了，據他說從事黃金業務30年來從未經驗過如此的情況。雖然瑞士沒有金礦場，但是其冶金術卻是世界上其中一個最大者，處理全球開採總數約 40%的金礦。
隨著 原油價格因經濟衰退而不斷下跌至低於40美元（7月份時最高140美元），通縮之聲不絕於耳，但是這可能是短暫的現象，緊接著是一段時期的通膨（因為市場 充斥美元所致），侵蝕著紙幣資產如股票、債券及銀行存款的價值，投資者唯有尋求黃金作為替代品抗通膨保值，其價格可能再次飆漲至超越1000美元大關。
弱勢美元提昇黃金價
美國政府為了振興經濟，不惜借貸數以千億計美元，以致充斥市場，弱勢美元勢將頻頻往下探，屆時 負債與貨幣危機接踵而來，美元則至近乎完全墜落而不能自拔，也無法被提昇，這是黃金的提昇力；至於早前鑒於經濟危機，美國投資者在海外所投資的業務，已紛 紛撤回國，以致對美元需求殷而被提昇之，如今已告一段落，換句話說，強勢美元已不在。
其次，截至9月30日的財政年度，美國政府的赤字達4550億美元，如果再加上紓困金融市場7000億美元，新的一年財政年度赤字可能超過雙倍，弱勢美元將被肯定。
已有分析家在探討，究竟黃金價格於何時及可能達至的水平，胥視美國政府與有關中行會再向經濟注 入美元多寡而定，以紓緩借貸危機，不過，即使對黃金不瞭解，也不必是一位黃金專家，手中持有現貨黃金是錯不了的，又如果未來世界將會如何，持有黃金是唯一 可行的途徑，黃金是最終的安全保障。
為了抵抗衰退的環境，主要工業國家唯有採取能使其貨幣貶值的政策，民眾一旦對紙幣與其它投資資產完全失去信心時，勢將投入黃金的懷抱。聯儲局若把利率調至零，將會降低購買黃金的機會成本，優於固定收入的投資，如此，將阻攔了中行拋售黃金的可能性。
回頭來看黃金受支持的程度，自大前週的市場由價格750美元開始回漲起，至前週至高880美元 為止，根據美國商品期貨交易理事會的報告：截至12月16日為止，紐約黃金期貨的空買盤增加了2萬5094宗或30.177%至10萬8249宗。當然， 美元兌歐元匯率走弱，由1.27至1.47是最大的推動力。
在美元因歐盟區貿易赤字縮小與美國每週失業救濟金申請下降而呈強勢，打壓著黃金之際，美國布什 政府惟恐汽車工業崩潰，將使經濟衰退陷入既深且需時更長，而宣佈了一套拯救計劃。這個計劃形同是一把雙刃刀，因為，提供174億美元貸款，增加了市場流通 的現金，加劇通膨；另一方面，一旦紓困計劃最終可導致恢復美國經濟成長，至少不會如所預期的那麼糟透，黃金投資者勢將轉移陣地至股市，對黃金是負因。
原油處低潮是黃金負因
至於黃金另一個推動力原油，其價格已處於低潮的40美元以下，也是黃金的負因。另一邊廂，由於 多國中行大量注資入銀行系統的結果，信貸的惡劣的環境已緩和了下來，其次是美國汽車工業紓困計劃能否成功並有助振興其經濟的顧慮卻仍然在圍繞著，以美元仍 呈弱勢，穩住著黃金的走勢。
接近年底結賬，黃金市場因之有套利的活動，以致美元現金需求增加，黃金價格遂由850美元水平 被打壓至820美元水平，不過，其趺勢卻受到多項有關經濟報名數據所限，如美國第三季國民總生產（GDP）調整後也如所預期收縮了0.5%至1.4%（之 前是收縮0.3%至1.6%），意味著如果經濟衰退的步伐加劇劇，第四季GDP收縮的幅度可能會更大，同期消費者與商業皆減少支出，美元為之走弱。
其次，11月份現成房屋銷售下挫8.6%，超越10月份的4.5%，同期新房屋銷售也是自1991年以來最低，以上所提的數據都對美元走勢不利，惟美元需求提昇力掩蓋了一系列數據對經濟負面的影響力，這就是美元兌歐元匯率呈徘徊介於1.39與1.40之間的原因。
又一系列美國的經濟報告數據，前週的失業救濟金申請人數創下26年來的高峰，消費者連續5個月來減少支出，同時11月分耐用品訂單也下降1%（雖不大但仍顯示收縮），以致對美國經濟衰退產生陷入長期的恐懼感。
從深陷的經濟衰退角度來看，市場深切關注大量美鈔印製應市，以期經濟跳出衰退的框框，這是助長了黃金價格回漲至接近850美元的原因。顯然的，由黃金價格的走勢看來，市場並不相信即使聯儲局能助經濟在短期間脫離衰退的困境。
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