2012年6月的《精明理财》-给信托基金投资者的 一封信（二）

各位投資者，回酬不該是定奪基金表現好壞的唯一指標，同時，僅看1年的回酬來衡量基金經理的表現是很不公平的。

基金的價格波動（Volatility）也是其中非常重要的考量之一。我們可以從兩個指標來了解基金凈值（NAV）的波動，貝塔（Beta）和標準離差（Standard Deviation）。

貝塔是基金的波動或市場的風險指標，以市場作為對比對象，比如KLCI市場。請看表一，我們的基金的貝塔是0.69，企在非常低的水平，比起基金A 的波動是1.69，非常高（也就是比KLCI市場的波動多出69%，風險比較高），至於基金B的貝塔是1.1，也就是說和KLCI市場的波動很靠近。

或則換另外一個講法，當KLCI市場急挫100%時，我們的基金的跌幅為65%。在市況較差時，我們作為基金經理一般的理想作法是，會選擇比較低貝塔的股票；但是，當市場趨向恢復或良好時，會轉去只有高貝塔的股票，這樣才能超越KLCI的表現，這是我們的工作。

基金標準離差是指在過去一段時期內，基金每個月的收益率相對於平均月收益率的偏差幅度的大小。基金的每月收益波動越大，那么它的標準差也越大。這用來預測未來基金的穩定。

所以如果你只是看回酬表現，或許你會選基金A，但是你需要承受蠻高的波動和風險。你可以選擇比較低波動/風險的基金，但是回酬也不錯的基金，那就是 看看我們的基金。承受比較大的風險/波動，意味著得到比較高的回酬，在無需面對較低的風險下，依然可以得到不俗（靠近高風險基金）的回酬。



另外，夏普比率（Shape Ratio）也是很好的指標，它讓你知道基金的回酬是因為出色的管理，還是，因為承擔更高的風險。

夏普比率是根據過去三年的數據來算出風險和回報比例，正值表示你的基金的回酬率高過波動風險，比率越高表示你的基金回酬高，風險小。夏普比率要求盡可能用科學的方法以風險來換大回報。在夏普比率方面，我們的基金得分為2.52遠遠拋離另兩只基金（A和B）。



在組合轉換率方面，基金A雖然擁有比較多的流通單位-顯示基金的規模比較大，但是，該基金在過去的一年，非常活躍於買賣股票，大概翻新了兩倍-整個基金所持的股票被買賣兩次。如果過度買賣股票，管理基金成本也就相對的高，非常傾向投機，而不是投資。


基金管理經理也是選基金的指標之一，畢竟他/她的經驗和持續的管理對基金的回酬非常重要。有個數據顯示，基金經理管理該基金越久，打敗同一組合的基 金百分比越高。通常，3-5年可以大概看得出該基金經理和他/她的研究團隊的功力。10年持續的好成績，更能顯示該基金表現的穩定。

所以，綜合上期和這一期的種種數據顯示，投資在我們的基金是明智的選擇。你說對嗎?
“努力工作”的基金經理上