馬股可谷底撈魚了嗎？

馬股可谷底撈魚了嗎？

* 投資廣場

2008-11-11 11:52

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10月股市異常炎涼，令投資者冷汗浹背！雖然11月首3日成功拉響首砲，不過股市波動如更年期般難猜測，會否“虎頭蛇尾”仍是投資者心裡最大疑問。

“11月股市展望比10月來得好，主要是負面因素逐漸消化，而潛在正面消息蠢蠢欲動，本月走勢可望走高。

“不過，中期展望仍不樂觀，主要是今年第四季業績可能會反映全球經濟衰退衝擊，因此投資者最好是在明年1月前套利退場觀望。”僑豐投資研究主管吳寶雲表示。

短期或有技術反彈

他解釋，馬股10月走勢跟隨區域股市震盪，不過跌幅15%已算大幸，僅排在台灣之後，而本益比也是僅排在中國後區域最昂貴水平，為9.5倍。

雖然如此，根據歷史本益比紀錄，綜指已經寫下2000年以後正常值的下限，與1997年金融風暴時相似，短期或有技術反彈出現。

11月是財報季節，雖然部份公司已開始顯露受到全球經濟衰退衝擊的痕跡，不過大多數公司料不至於寫下“太難看”業績，主要是第三季本地消費仍非常強勁，影響多來自汽油與電費調漲的通膨而非衰退。

800點強力支持點

“其實，第三季原產品價格仍高企，如油價仍維持在每桶100美元以上，原棕油也企於每公噸2000令吉以上。若種植與石油天然氣公司財報告捷，相信不會刺激股價走高，主要是原產品價格展望看淡，不過料跌幅也有限。”

由於上述利好，吳寶雲看好11月馬股走勢上漲，強大支持點在800點，一旦繼續下挫，料在762點可尋找更堅穩扶托。至於立即強大阻力水平在883點，接下來仍是900點關口。

不過，中期技術展望仍是負面，雖然暫時脫離10月的“超賣”局面，不過力道仍稍弱，跨不過中期“下跌趨勢線”。

謹慎吸納飼機套現

儘管中期展望因經濟走緩而顯得不明朗，吳寶雲認為，11月走勢將回穩，或許可透過“ 底部釣魚（Bottom-fishing）”投資策略尋求遭低估優質股，惟仍須保持謹慎、小量吸納的立場。

“由於明年2月財報季節才會出現受經濟衰退衰退現象，投資者目前仍可維持底部釣魚投資方式，只要懂得在今年第四季業績報告出爐前退場就可，最好是儘量在明年1月前。”

推薦2投資策略

他也推薦兩大投資策略，假設投資者可放眼長期與風險趨避的，可以選擇下屬17個抗跌股；至於可以承擔較大風險的，則可趁低吸購下列14個深跌價值股。

其中，在總結兩者後，他推薦5個首選股，包括維持國油氣體（PETGAS,6033,主板工業產品組）與名勝世界（RESORTS,4715,主板貿服組）地位，另外以大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）、IOI集團（IOICORP,1961,主板種植組）與戴樂集團（DIALOG,7277,主板貿服組）取代數碼网絡（DIGI,6947,主板基建計劃組）、丹絨（TANJONG,2267,主板貿服組）與大馬機場（AIRPORT,5014,主板貿服組）。
17隻推薦抗跌股
公司 週息率（%） 1年本益比（倍） 合理價（令吉） 推薦原因
國油氣體 5.6 17.4 11.10 天然氣盈利收入可望因強勁需求而穩定，大部份盈利也已經鎖定合約。
成功多多 7.5 12.9 5.10 博彩業務表現堅穩，未來2年周息率介於7.5%至7.9%是領域最高水平。
丹絨 10.5 6.5 18.60 獨立發電廠收徵暴力稅料已不是問題，其抗跌盈利特性與超過10%週息率是優勢；德國熱帶島嶼業務與潛在收購電力資產計劃
為股價催化劑。
馬航 5.6 8.8 3.18 適合長期投資，現金健康與股票流動率不大可減少股票下滑；財務重組方案是催化劑。
戴樂集團 7.7 7.9 1.47 終站儲油庫可創造循環收入。
肯德基 3.7 11.1 7.62 需求強勁、分店持續拓展與原產品價格下滑刺激賺幅走高。
倫平資本 14.6 10.7 13.3 卓越包銷封信管理、偏低淨求償率與柬埔寨業務可望改善；持有大眾銀行股票可望擁有龐大股息收入。
皇帽釀酒廠 3.4 12.1 5.00 麥芽酒市佔率持續增加
健力士英格 9.4 11.1 6.70 麥芽酒市佔率持續增加；儘管消費情緒可能受影響，不過穩定原產品價格可抵銷利空。
QL資源　
3.8 7.5 3.90 業務多元，飼料、種植與海事業務持續成長。目前進軍印尼食物製造業。股價在過去半年跑贏大市超過40%。
海鷗企業 13 5.4 4.60 直銷業務持續成長，雖然未來兩年盈利成長步伐或放緩，不過派息率仍可望超過50%。
高產尼品 4.7 5.6 4.60 走高級手套路線料可擁有上調價格更多空間。
賀特佳 18.0 6.3 2.20 雖然生產平價丁晴手套，不過該產品需求持續增加；淨賺幅14%也笑傲業界。
啟順造紙業 ８.8 8.4 0.58 由於售賣必需品，因此可對抗目前挑戰性環境。市佔率高達60%，擁更多議價空間。
勇達集團 14.2 3.5 2.30 硬碟業務強勢復甦，促使上半年淨利暴漲431%；目前本益比為9年新低。
新鴻發集團 9.0 4.0 2.15 產品價格偏低可吸引更多車子安裝器材。
貨運管理 9.0 4.4 0.90 貨運銷量成長雙位數，並計劃進軍新業務與拓展外國業務。
14隻價值股
公司 今年跌幅（%） 1年本益比（倍） 合理價（令吉） 推薦原因
大眾銀行 -19.2 11.5 10.80 偏高貸款成長、資產素質優良、卓越股本回酬與派息率都是趁低吸購原因，目前仍跑贏金融指數
國家能源 -36.8 15.2 9.80 儘管電費可能不獲調漲，購電協議無新進展，不過煤炭價格下跌將解除盈利壓力，長期展望仍看俏
IOI集團 -71.0 8.4 4.00 擁有許多下游事業，因此盈利前景仍看俏，料是種植領域復甦領頭羊
馬電訊國際 -43.7 11.0 7.25 印度電訊融資問題可能影響投資情緒，不過料賣壓已結束，擁有多國電訊穩定收入仍維持長期明朗展望
名
勝世界 -41.6 11.3 3.20 本地消費情緒雖比想像惡化，不過以其低價位與壟斷營運特質仍值得吸購
MMC機構 -57.3 12.1 3.60 擁有多元業務如港口；天然氣與電力等都屬於天然抗跌性質
丹絨 -39.6 6.5 18.60 派息率持續走高，目前週息率超過10%，2009核心本益比只有5.8倍
金務大 -71.2 6.6 2.36 超賣已結束，目前股價已與淨資產價值1令吉34仙。儘管能否維持25仙股息存疑，不過相信仍能維持超過50%派息率。周息率9%非常誘人
亞地種植 -65.3 9.8 3.74 交易近淨資產值2令吉95仙；擁有龐大淨現金，料原棕油價格恢復後，盈利可快速反彈
怡保花園 -43.8 11.3 1.59 強穩資產素質與長期鎖定合約可穩定收入，不過周息率偏低，僅有2%
戴樂集團 -67.5 7.9 1.47 擁有抗跌業務
金獅工業 -78.7 0.9 2.40 雖然盈利暴跌51.8%，連累股價狂挫至明年本益比僅有0.9倍，不過仍有強勁資產背書
南達鋼鐵 -44.3 1.0 2.54 儘管盈利勁跌53.3%，連累股價下跌至明年本益比只有2.7倍，不過其管理嚴謹及專注高級產品料可抵禦險惡環境
柔佛醫藥保健 -32.7 5.8 5.00 其抗衰退業務與周息率超過8%都適合當作組合投資

星洲日報／投資廣場／投資大班‧2008.11.10