綜指明年有望站上1590點
今年，吉隆坡綜合指數高漲逾30%，並在12月6日創下歷史新高1440.39點，2008年又表現如何？
1）短期採取防守戰略，注意增值空間大的“安全”股
2）趁股市回跌時購進優質股
3）注意政聯企業股項
4）加碼石油天然氣和種植股
5）留意7大主要投資領域
 |
| 馬股起伏不定格局將延續至明年，2008年投資策略為“追高不宜高股息優先”。 |
券商預計，外圍環境一旦雨過天晴，綜指明年將繼續創高峰，或站上1590點！
興業證券研究主管林志成說，次貸危機未消退前，包括馬股在內全球股市將持續動盪，常出現大起大落現象，走勢欠穩。
他指出，森那美（SIME，4197，主板貿易）重新上市，激勵投資意願，令部份散戶重回馬股懷抱，問題在于能否長期抵抗外來不穩定因素。
“我們估計，綜指年中可達1460點；若外圍利淡一掃而空或明朗化后，綜指在明年底可衝上1590點。”
他補充，興業證券估計馬股2008年本益比（PER）為14.6倍，較新加坡（14.9倍）和香港（16.7倍）低，意即估值比后兩者來得更有吸引力。
採防守戰略
針對2008年投資策略，林志成建議投資者，短期採取防守戰略，以基本面為投資主要考量，瞄向高盈利、高透明、增值空間大的“安全”股項，直到次貸風暴告一段落。
不過，他提醒投資者，市場充斥各種利空，馬股隨時出現投資黃金機會，可趁低扯購優質股項。
另一名分析員則說，明年被解讀為大選年，投資者不妨多注意政聯企業（GLCs）股項，例如國家能源（TENAGA，5347，主板貿易）、馬電訊（TM，4863，主板貿易）等，從中發掘投資機會和潛力。
他指出，儘管石油和棕油價格已漲至巔峰水平，惟預計尚有揚升空間，投資者可繼續加碼石油天然氣和種植股項。
過去2屆全國大選，馬股走勢出現強烈對比。2004年大選前綜指穩步揚升，之后則節節敗退；1999年大選前表現穩定，之后卻緩緩走高。
本週，《中國報》將為讀者探討明年受注目的7個主要投資領域，這包括保險、能源、電訊、水務、石油天然氣、種植及汽車業等。
天然氣或不漲價
 |
| 分析員預測，馬石油的天然氣價格明年將維持不變。 |
一般預測，現有天然氣價格可維持至2009年，因為政府正探討電費調漲事宜，不可能同時調漲電費和天然氣價格。
能源、水務與通訊部副部長拿督沙茲曼上週一（10日）指出，政府減低天然氣補貼一事，將在明年初定案。
★建議股項：
丹絨 （TANJONG，2267，主板貿易）
砂能源 （SARAWAK，2356，主板貿易）
國家能源 （TENAGA，5347，主板貿易）
楊忠禮能源（YTLPOWR，6742，主板基建）
併購案傾巢而出
 |
| 保險業併購案接踵而來。 |
分析員說，併購熱潮令保險業重新獲得投資者注意，但併購步伐需加快，並看淡普險業務盈利前景。
無論如何，壽險業將在2008財政預算案下的新措施受惠。
國行將在2009年落實風險基礎資本架構；保險公司因此得在明年底前，確保資本符合國行新資本架構要求。
過去5年，保險業未見顯著併購活動，分析界認為，此次併購潮堪稱較大規模的一次。
外資參與
目前，保險行業醞釀多項併購案，當中也吸引不少外資公司參與，包括AMMB控股（AMMB，1015，主板金融）獲國家銀行點頭，放行子公司大馬保險（AmAssurance）與英國友誠（Friends Provident）洽談股權脫售。
馬 聯合保險（MAA，1198，主板金融）正與3家公司潛在夥伴洽談中，包括AXA亞太控股（AXA Asia Pacific Holdings）及艾芬（AFFIN，5185，主板金融）及亞太安聯保險管理（Allianz Insurance Management Asia Pacific）。
嘉金（GPLUS，2968，主板產業）洽購泛球股份（PGLOBAL，1252，主板金融）保險臂膀泛球保險。
★建議股項：
馬國民再保險（MNRB，6459，主板金融）
馬聯合保險 （MAA，1198，主板金融）
天安亞洲 （KURASIA，5097，主板金融）
| 高息股名單 | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 股項 | 股價 (令吉) | 總股息回酬（%） | 淨有形資產 比例（倍） | 每股回酬 （%） | |
| 2007年* | 2008年* | 2008年* | 2008年* | ||
| 宇琦科技 | 2.68 | 11.7 | 12.9 | 6.5 | 65.2 |
| 馬國民再保險 | 4.80 | 11.6 | 8.0 | 1.2 | 30.3 |
| 威城 | 3.86 | 8.2 | 8.2 | 1.6 | 25.9 |
| 成功多多 | 5.10 | 7.5 | 7.9 | - | 87.8 |
| 雅飾 | 1.78 | 6.9 | 8.9 | 0.7 | 12.3 |
| 馬銀行 | 11.70 | 6.8 | 7.3 | 2.2 | 17.8 |
| 北港機構 | 2.92 | 6.8 | 6.8 | 0.8 | 6.9 |
| 大眾銀行 | 10.50 | 6.7 | 7.6 | 4.7 | 22.5 |
| ENCORP產業 | 1.61 | 6.1 | 6.1 | 3.3 | 16.8 |
| 桂嘉資本信託 | 1.29 | 5.4 | 5.7 | 1.1 | 6.3 |
| 數碼電訊 | 24.80 | 5.4 | 5.5 | 12.0 | 52.9 |
| 星洲媒體集團 | 2.70 | 6.7 | 7.2 | 2.2 | 20.2 |
| 彥鋼控股 | 1.40 | 9.0 | 10.4 | 0.8 | 12.3 |
| 環球船運 | 0.37 | 8.8 | 8.8 | 1.5 | 15.0 |
| 安利 | 6.30 | 8.5 | 8.5 | 4.7 | 34.9 |
| 皇帽 | 4.34 | 8.0 | 8.0 | 2.9 | 16.7 |
| 高美達 | 1.29 | 6.9 | 6.9 | 0.7 | 14.3 |
| 星報 | 3.48 | 6.7 | 7.6 | 1.7 | 11.6 |
| 楊忠禮能源 | 2.62 | 5.4 | 5.4 | 2.1 | 16.2 |
| 百樂園 | 2.50 | 5.9 | 5.9 | 0.5 | 9.6 |
| 馬太平洋工業 | 9.00 | 5.7 | 5.7 | 2.3 | 20.0 |
| 順利實業 | 1.49 | 5.7 | 5.7 | 1.0 | 13.2 |
| 註：*預測 | |||||
| 資料來源：興業證券研究 | |||||
 |
7公司或被併購
政府今年9月逐步落實水供再國有化計劃，一旦水供服務領域法案明年1月落實，則是水供再國有化全面完成之際。
分析員說，水供重新國有化的第一步是，政府必須向私人企業收購所有水供特許經營權，並預計州政府或將因此重新改革水供鏈，料多家私營公司成為收購目標。
這 包括檳州水供機構（PBA，5041，主板貿易）、AIRB資源（AIRB，8516，主板基建）、商業高峰（PUNCAK，6807，主板基建）、金務 大（GAMUDA，5398，主板建築）、聯熹公共設施（RUBHD，5050，主板基建）、達力（TALIWRK，8524，主板貿易）和美大機構 （METACOR，8389，主板貿易）。
★建議股項：
勇達集團（ENGTEX，5056，主板貿易）
威達 （WEIDA，7111，主板工業）
商業高峰（PUNCAK，6807，主板基建）
友聯工業（YLI，7014，主板工業）
料寬頻市場大整合
 |
此外，國內寬頻業者過于分散，或締造更多公司間的合作或整合機會，相信次級業者將與擁有強穩品牌的馬電訊合作。
再者，流動電訊公司資金雄厚，市場可期待更多資本管理計劃（資本回退或派發高股息）。
馬電訊近期對外公佈，將把業務觸角延伸至中南半島，特別是越南，后續動作值得留意。
★建議股項：
數碼電訊（DIGI，6947，主板基建）
馬電訊 （TM，4863，主板貿易）
銷量有望回返正軌
儘管今年首10個月汽車總銷量按年下滑4%，有信心明年銷量將重返正軌。
這是因為普騰（PROTON，5304，主板消費）和豐田（Toyota）將推出新車款及引人注目的促銷配套。
加上公務員加薪增強購買力推動，汽車銷量將趨升。
★建議股項：
合順 （UMW，4588，主板消費）
MBM資源 （MBMR，5983，主板貿易）
普騰控股（PROTON，5304，主板消費）
陳唱摩哆（TCHONG，4405，主板消費）
探勘生產活動熱
儘管今年首10個月汽車總銷量按年下滑4%，有信心明年銷量將重返正軌。
這是因為普騰（PROTON，5304，主板消費）和豐田（Toyota）將推出新車款及引人注目的促銷配套。
加上公務員加薪增強購買力推動，汽車銷量將趨升。
棕油價格續揚
今年原棕油（CPO）價格料介于每公噸2200至2300令吉；2008年或提高到2600至2700令吉間。
分 析員預計，明年原棕油價格將持續攀高，理由包括（1）美國加緊乙醇（ethanol）政策、（2）歐盟等全球增加生化燃油補貼、（3）全球菜油短缺、 （4）大豆種植商轉種玉米和小麥、（5）生化燃油需求高、（6）消費者轉向反式脂肪酸（trans fatty acids）食物及（7）惡劣天氣可能導致農作物受損。
★建議股項：
森那美 （SIME，4197，主板貿易）
亞地種植 （ASIATIC，2291，主板種植）
吉隆坡甲洞 （KLK，2445，主板種植）
IOI集團 （IOICORP，1961，主板種植）
怡保工程種植（IJMPLNT，2216，主板種植）
CB工業 （CBIP，7076，主板工業）
砂種植 （SWKPLNT，5135，主板種植）
2008年刮起漲價風
大馬經濟內外夾攻
不過，多家研究機構仍樂觀看待明年大馬經濟；明年適逢大選年，政府會否大手筆派糖果給人民？
萬物騰漲下，消費者如何是好？大馬經濟又如何在逆境中成長？
 |
| 2008年國家經濟成長樂觀，惟消費者必須做好準備，承擔陣陣物品漲價風。 |
國際石油價格居高不下，政府很大可能調高汽油零售價格。
第二財長丹斯里諾莫哈末上月“預先”通知民眾，若天然氣價格調高，電費或進一步起價。若電費調高，商家必轉嫁額外漲幅給消費者，誓引起連鎖效應。
綜合經濟學家意見，消費者將在明年承擔新一輪物價漲升造成的生活壓力，唯一方法是自我增值，爭取更高薪酬及減少消費。
英特太平洋證券經濟學家安東尼達斯回應《中國報》詢間時說：“政府必須拿捏得當（如調高公用設施價格），千萬別因小失大，進而打擊經濟表現。”
他指出，若油價續企穩在高價位，料政府明年將大幅調高汽油價格40至50仙。
消費主導表現
“屆時，人民可支配收入降低，內需必減少影響經濟表現。”
但他補充，政府可透過其他管道，“彌補”消費者的額外支付，繼而穩住消費信心。
安聯證券研究經濟學家韓丹說，高油價對我國經濟造成的影響，或超越市場所預測，將在明年逐一浮現。
“無論如何，內需強穩將繼續扶助經濟成長。”
國行總裁丹斯里哲蒂曾指出，大馬等亞洲國經濟體系特殊，美國經濟走軟未嚴重打亂經濟成長步伐，皆因已從出口型經濟轉向內需支撐。
換言之，服務業已取代製造業成為我國經濟主要成長之柱，一切主宰在民間如何消費，一旦失去消費信心，將對經濟影響深遠。
| 經濟數據 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 項目 | 2007年 | 2006 | 2007* | 2008* | ||
| 第1季 | 第2季 | 第3季 | ||||
| 消費 | ||||||
| 公共 | 7.1 | 10.2 | 5.3 | 5.0 | 6.6 | 6.0 |
| 民間 | 8.6 | 13.1 | 14.0 | 7.1 | 11.8 | 8.0 |
| 固定資本值 | ||||||
| 公共 | - | - | - | 8.9 | 9.1 | 3.0 |
| 民間 | - | - | - | 7.0 | 7.5 | 10.0 |
| 總內需 | 8.7 | 10.8 | 12.6 | 7.0 | 10.0 | 7.2 |
| 出口 | 1.9 | 3.0 | 1.2 | 7.4 | 2.8 | 0.9 |
| 進口 | 3.5 | 1.4 | 1.2 | 8.6 | 3.8 | 1.8 |
| 領域 | ||||||
| 農業 | 2.2 | -0.9 | 0.6 | 5.2 | 0.9 | 3.0 |
| 製造業 | 2.0 | 1.5 | 3.4 | 7.1 | 2.5 | 2.0 |
| 礦業 | -0.6 | 7.7 | 2.3 | -0.4 | 2.6 | 3.0 |
| 建築業 | 4.0 | 4.8 | 4.7 | -0.5 | 4.6 | 5.5 |
| 服務業 | 9.7 | 9.2 | 10.5 | 7.2 | 9.8 | 8.4 |
| 國內生產總值 | 5.5 | 5.8 | 6.7 | 5.9 | 6.1 | 5.6 |
| 註：*預測數據 | ||||||
| 資料來源：興業證券研究 | ||||||
需加速私人投資
若美國經濟萎縮，我國政府必須加速頒發基建工程，催谷私人投資活動，否則2008年經濟將大受影響。
安東尼說，美國經濟走緩多時，預測明年經濟萎縮機率達30%。
“一旦美國經濟蕭條，無法估計對全球經濟構成的損害，大馬也難以倖免，但政府可透過頒發多項巨型建築或基建工程，加速私人投資活動及加強民間消費能力，以抵銷部份衝擊。”
他指出，若美國經濟未陷困，現有消費水平足以支撐大馬經濟趨升。
加薪不及通脹
但電費和汽油或漲價，加薪幅度趕不上通脹率，百姓生活倍感壓力，會直接影響消費市場。
肯納格證券經濟學家旺蘇海米指出，民間需求持續增長，加上原產品出口高企，將抵銷美國需求走緩影響。
從近期發佈數據顯示，國內製造業及出口表現不振，經濟學家預測將延續至明年。
最近，美國聯邦儲備局（Fed）下調2008年國內生產總值（GDP）至1.8%，原預測可達2.5至2.7%。
大選年或不派厚禮
 |
| 美國次貸對大馬經濟構成的影響，將在明年全面浮現。 |
分析員認為，以首相拿督斯里阿都的一慣作風，市民對大選前派糖果的期待恐怕落空。
他說，就以2008財政預算案為例，市場滿懷希望政府將在大選前，調低個人所得稅，最后卻令市民失望。
“首相已聲言，政府不會刻意在特定‘節日’宣佈新措施或政策，會在全年不間斷削來好消息，讓經濟發展更穩定、更完善。”
換言之，政府在大選前派厚禮的可能性很低
衝擊出口表現
美國次級房貸危機，對全球經濟影響將在明年完全浮現，大馬經濟是否經得起考驗？
興業證券研究主管兼董事林志成說，即使亞洲央行甚少涉足次貸投資，但美國經濟嚴重走軟將衝擊亞洲出口，包括大馬在內。
他指出，我國內需環境雖改善，但整體經濟成長仍依賴出口表現。
需時明朗化
“所幸國行擁有減息空間，可借用放寬貨幣政策，引領經濟續處于成長軌道。”
他說，基建開銷增加和高原產品價格，將為大馬經濟注入生氣和活力。
國行副總裁拿督黃三光曾在11月份指出，次貸引發的房產市場放緩，對全球經濟影響未完全浮現，或須待6至9個月后才明朗化。
他補充，大馬經濟成長展望良好，但受外圍因素影響，需時6個月才明朗。
韓丹坦言，次貸將影響我國貿易夥伴的經濟表現，間接禍及大馬整體經濟。
花旗集團（Citigroup）、美林（Merrill Lynch）、摩根士丹利（Morgan Stanley）和Wachovia機構前后撥出數十億美元，註銷大筆次貸投資。
國際評級機構穆迪（Moody’s）還一再調降美國信貸評級至“負面”（negative），顯示該國信貸市場已發出警報。中國報
No comments:
Post a Comment