Wednesday, December 19, 2007

追高不宜‧高息優先, 綜指明年有望站上1590點

追高不宜‧高息優先
綜指明年有望站上1590點

市場普遍預測,明年全球股市熱度不減,但回顧今年2月27日中國重挫,引發全球股市回檔,及第3季美國次貸牽動信用市場緊縮等利空,仍不時提醒投資者在走進2008年時,別忘記當中隱藏的風險。

今年,吉隆坡綜合指數高漲逾30%,並在12月6日創下歷史新高1440.39點,2008年又表現如何?

股市篇
明年股市投資策略

1)短期採取防守戰略,注意增值空間大的“安全”股
2)趁股市回跌時購進優質股
3)注意政聯企業股項
4)加碼石油天然氣和種植股
5)留意7大主要投資領域

馬股起伏不定格局將延續至明年,2008年投資策略為“追高不宜高股息優先”。
專家說,新一年的投資策略是“追高不宜,高息優先”。

券商預計,外圍環境一旦雨過天晴,綜指明年將繼續創高峰,或站上1590點!

興業證券研究主管林志成說,次貸危機未消退前,包括馬股在內全球股市將持續動盪,常出現大起大落現象,走勢欠穩。

他指出,森那美(SIME,4197,主板貿易)重新上市,激勵投資意願,令部份散戶重回馬股懷抱,問題在于能否長期抵抗外來不穩定因素。

“我們估計,綜指年中可達1460點;若外圍利淡一掃而空或明朗化后,綜指在明年底可衝上1590點。”

他補充,興業證券估計馬股2008年本益比(PER)為14.6倍,較新加坡(14.9倍)和香港(16.7倍)低,意即估值比后兩者來得更有吸引力。

採防守戰略

針對2008年投資策略,林志成建議投資者,短期採取防守戰略,以基本面為投資主要考量,瞄向高盈利、高透明、增值空間大的“安全”股項,直到次貸風暴告一段落。

不過,他提醒投資者,市場充斥各種利空,馬股隨時出現投資黃金機會,可趁低扯購優質股項。

另一名分析員則說,明年被解讀為大選年,投資者不妨多注意政聯企業(GLCs)股項,例如國家能源(TENAGA,5347,主板貿易)、馬電訊(TM,4863,主板貿易)等,從中發掘投資機會和潛力。

他指出,儘管石油和棕油價格已漲至巔峰水平,惟預計尚有揚升空間,投資者可繼續加碼石油天然氣和種植股項。

過去2屆全國大選,馬股走勢出現強烈對比。2004年大選前綜指穩步揚升,之后則節節敗退;1999年大選前表現穩定,之后卻緩緩走高。

本週,《中國報》將為讀者探討明年受注目的7個主要投資領域,這包括保險、能源、電訊、水務、石油天然氣、種植及汽車業等。

能源業
天然氣或不漲價

分析員預測,馬石油的天然氣價格明年將維持不變。
政府與馬石油(Petronas)重新啟動天然氣價格調高洽談,但分析員估計,現有每百萬熱值單位(MMBTU)6.40令吉的價格將維持不變。

一般預測,現有天然氣價格可維持至2009年,因為政府正探討電費調漲事宜,不可能同時調漲電費和天然氣價格。

能源、水務與通訊部副部長拿督沙茲曼上週一(10日)指出,政府減低天然氣補貼一事,將在明年初定案。

★建議股項:

丹絨 (TANJONG,2267,主板貿易)

砂能源 (SARAWAK,2356,主板貿易)

國家能源 (TENAGA,5347,主板貿易)

楊忠禮能源(YTLPOWR,6742,主板基建)

保險業
併購案傾巢而出

保險業併購案接踵而來。
保險業競爭劇烈,加上國家銀行即將落實風險基礎資本架構(RBC),將加速業界併購計劃。

分析員說,併購熱潮令保險業重新獲得投資者注意,但併購步伐需加快,並看淡普險業務盈利前景。

無論如何,壽險業將在2008財政預算案下的新措施受惠。

國行將在2009年落實風險基礎資本架構;保險公司因此得在明年底前,確保資本符合國行新資本架構要求。

過去5年,保險業未見顯著併購活動,分析界認為,此次併購潮堪稱較大規模的一次。

外資參與

目前,保險行業醞釀多項併購案,當中也吸引不少外資公司參與,包括AMMB控股(AMMB,1015,主板金融)獲國家銀行點頭,放行子公司大馬保險(AmAssurance)與英國友誠(Friends Provident)洽談股權脫售。

馬 聯合保險(MAA,1198,主板金融)正與3家公司潛在夥伴洽談中,包括AXA亞太控股(AXA Asia Pacific Holdings)及艾芬(AFFIN,5185,主板金融)及亞太安聯保險管理(Allianz Insurance Management Asia Pacific)。

嘉金(GPLUS,2968,主板產業)洽購泛球股份(PGLOBAL,1252,主板金融)保險臂膀泛球保險。

★建議股項:

馬國民再保險(MNRB,6459,主板金融)

馬聯合保險 (MAA,1198,主板金融)

天安亞洲 (KURASIA,5097,主板金融)

高息股名單
股項 股價
(令吉)
總股息回酬(%) 淨有形資產
比例(倍)
每股回酬
(%)
2007年* 2008年* 2008年* 2008年*
宇琦科技 2.68 11.7 12.9 6.5 65.2
馬國民再保險 4.80 11.6 8.0 1.2 30.3
威城 3.86 8.2 8.2 1.6 25.9
成功多多 5.10 7.5 7.9 - 87.8
雅飾 1.78 6.9 8.9 0.7 12.3
馬銀行 11.70 6.8 7.3 2.2 17.8
北港機構 2.92 6.8 6.8 0.8 6.9
大眾銀行 10.50 6.7 7.6 4.7 22.5
ENCORP產業 1.61 6.1 6.1 3.3 16.8
桂嘉資本信託 1.29 5.4 5.7 1.1 6.3
數碼電訊 24.80 5.4 5.5 12.0 52.9
星洲媒體集團 2.70 6.7 7.2 2.2 20.2
彥鋼控股 1.40 9.0 10.4 0.8 12.3
環球船運 0.37 8.8 8.8 1.5 15.0
安利 6.30 8.5 8.5 4.7 34.9
皇帽 4.34 8.0 8.0 2.9 16.7
高美達 1.29 6.9 6.9 0.7 14.3
星報 3.48 6.7 7.6 1.7 11.6
楊忠禮能源 2.62 5.4 5.4 2.1 16.2
百樂園 2.50 5.9 5.9 0.5 9.6
馬太平洋工業 9.00 5.7 5.7 2.3 20.0
順利實業 1.49 5.7 5.7 1.0 13.2
註:*預測
資料來源:興業證券研究

水供業再國有化
7公司或被併購

政府今年9月逐步落實水供再國有化計劃,一旦水供服務領域法案明年1月落實,則是水供再國有化全面完成之際。

分析員說,水供重新國有化的第一步是,政府必須向私人企業收購所有水供特許經營權,並預計州政府或將因此重新改革水供鏈,料多家私營公司成為收購目標。

這 包括檳州水供機構(PBA,5041,主板貿易)、AIRB資源(AIRB,8516,主板基建)、商業高峰(PUNCAK,6807,主板基建)、金務 大(GAMUDA,5398,主板建築)、聯熹公共設施(RUBHD,5050,主板基建)、達力(TALIWRK,8524,主板貿易)和美大機構 (METACOR,8389,主板貿易)。

★建議股項:

勇達集團(ENGTEX,5056,主板貿易)

威達 (WEIDA,7111,主板工業)

商業高峰(PUNCAK,6807,主板基建)

友聯工業(YLI,7014,主板工業)

電訊業
料寬頻市場大整合


可攜型手機門號(簡稱MNP)服務將在2008下半年落實,料加強流動電訊領域的競爭,但不至于爆發激烈價格戰。

此外,國內寬頻業者過于分散,或締造更多公司間的合作或整合機會,相信次級業者將與擁有強穩品牌的馬電訊合作。

再者,流動電訊公司資金雄厚,市場可期待更多資本管理計劃(資本回退或派發高股息)。

馬電訊近期對外公佈,將把業務觸角延伸至中南半島,特別是越南,后續動作值得留意。

★建議股項:

數碼電訊(DIGI,6947,主板基建)

馬電訊 (TM,4863,主板貿易)

汽車業
銷量有望回返正軌

儘管今年首10個月汽車總銷量按年下滑4%,有信心明年銷量將重返正軌。

這是因為普騰(PROTON,5304,主板消費)和豐田(Toyota)將推出新車款及引人注目的促銷配套。

加上公務員加薪增強購買力推動,汽車銷量將趨升。

★建議股項:

合順 (UMW,4588,主板消費)
MBM資源 (MBMR,5983,主板貿易)
普騰控股(PROTON,5304,主板消費)
陳唱摩哆(TCHONG,4405,主板消費)

石油天然氣業
探勘生產活動熱

儘管今年首10個月汽車總銷量按年下滑4%,有信心明年銷量將重返正軌。

這是因為普騰(PROTON,5304,主板消費)和豐田(Toyota)將推出新車款及引人注目的促銷配套。

加上公務員加薪增強購買力推動,汽車銷量將趨升。

種植業
棕油價格續揚

今年原棕油(CPO)價格料介于每公噸2200至2300令吉;2008年或提高到2600至2700令吉間。

分 析員預計,明年原棕油價格將持續攀高,理由包括(1)美國加緊乙醇(ethanol)政策、(2)歐盟等全球增加生化燃油補貼、(3)全球菜油短缺、 (4)大豆種植商轉種玉米和小麥、(5)生化燃油需求高、(6)消費者轉向反式脂肪酸(trans fatty acids)食物及(7)惡劣天氣可能導致農作物受損。

★建議股項:

森那美 (SIME,4197,主板貿易)

亞地種植 (ASIATIC,2291,主板種植)

吉隆坡甲洞 (KLK,2445,主板種植)

IOI集團 (IOICORP,1961,主板種植)

怡保工程種植(IJMPLNT,2216,主板種植)

CB工業 (CBIP,7076,主板工業)

砂種植 (SWKPLNT,5135,主板種植)

2008年刮起漲價風
大馬經濟內外夾攻

展望明年經濟表現,料將延續今年多項利淡,即油價高企、美國經濟萎縮隱憂、次貸危機未退、國內電費和天然氣醞釀漲價等。

不過,多家研究機構仍樂觀看待明年大馬經濟;明年適逢大選年,政府會否大手筆派糖果給人民?

萬物騰漲下,消費者如何是好?大馬經濟又如何在逆境中成長?

經濟篇

2008年國家經濟成長樂觀,惟消費者必須做好準備,承擔陣陣物品漲價風。
經濟學家普遍預測,大馬明年經濟“內外”夾攻,挑戰政府、國家銀行等執行單位,如何利用貨幣政策穩定經濟成長,並確保民間消費力道不受高能源價格影響。

國際石油價格居高不下,政府很大可能調高汽油零售價格。

第二財長丹斯里諾莫哈末上月“預先”通知民眾,若天然氣價格調高,電費或進一步起價。若電費調高,商家必轉嫁額外漲幅給消費者,誓引起連鎖效應。

綜合經濟學家意見,消費者將在明年承擔新一輪物價漲升造成的生活壓力,唯一方法是自我增值,爭取更高薪酬及減少消費。

英特太平洋證券經濟學家安東尼達斯回應《中國報》詢間時說:“政府必須拿捏得當(如調高公用設施價格),千萬別因小失大,進而打擊經濟表現。”

他指出,若油價續企穩在高價位,料政府明年將大幅調高汽油價格40至50仙。

消費主導表現

“屆時,人民可支配收入降低,內需必減少影響經濟表現。”

但他補充,政府可透過其他管道,“彌補”消費者的額外支付,繼而穩住消費信心。

安聯證券研究經濟學家韓丹說,高油價對我國經濟造成的影響,或超越市場所預測,將在明年逐一浮現。

“無論如何,內需強穩將繼續扶助經濟成長。”

國行總裁丹斯里哲蒂曾指出,大馬等亞洲國經濟體系特殊,美國經濟走軟未嚴重打亂經濟成長步伐,皆因已從出口型經濟轉向內需支撐。

換言之,服務業已取代製造業成為我國經濟主要成長之柱,一切主宰在民間如何消費,一旦失去消費信心,將對經濟影響深遠。

經濟數據
項目 2007年 2006 2007* 2008*
第1季 第2季 第3季
消費
公共 7.1 10.2 5.3 5.0 6.6 6.0
民間 8.6 13.1 14.0 7.1 11.8 8.0
固定資本值
公共 - - - 8.9 9.1 3.0
民間 - - - 7.0 7.5 10.0
總內需 8.7 10.8 12.6 7.0 10.0 7.2
出口 1.9 3.0 1.2 7.4 2.8 0.9
進口 3.5 1.4 1.2 8.6 3.8 1.8
領域
農業 2.2 -0.9 0.6 5.2 0.9 3.0
製造業 2.0 1.5 3.4 7.1 2.5 2.0
礦業 -0.6 7.7 2.3 -0.4 2.6 3.0
建築業 4.0 4.8 4.7 -0.5 4.6 5.5
服務業 9.7 9.2 10.5 7.2 9.8 8.4
國內生產總值 5.5 5.8 6.7 5.9 6.1 5.6
註:*預測數據
資料來源:興業證券研究
若美國經濟萎縮
需加速私人投資

若美國經濟萎縮,我國政府必須加速頒發基建工程,催谷私人投資活動,否則2008年經濟將大受影響。

安東尼說,美國經濟走緩多時,預測明年經濟萎縮機率達30%。

“一旦美國經濟蕭條,無法估計對全球經濟構成的損害,大馬也難以倖免,但政府可透過頒發多項巨型建築或基建工程,加速私人投資活動及加強民間消費能力,以抵銷部份衝擊。”

他指出,若美國經濟未陷困,現有消費水平足以支撐大馬經濟趨升。

加薪不及通脹

但電費和汽油或漲價,加薪幅度趕不上通脹率,百姓生活倍感壓力,會直接影響消費市場。

肯納格證券經濟學家旺蘇海米指出,民間需求持續增長,加上原產品出口高企,將抵銷美國需求走緩影響。

從近期發佈數據顯示,國內製造業及出口表現不振,經濟學家預測將延續至明年。

最近,美國聯邦儲備局(Fed)下調2008年國內生產總值(GDP)至1.8%,原預測可達2.5至2.7%。

別期望太高
大選年或不派厚禮

美國次貸對大馬經濟構成的影響,將在明年全面浮現。
大選年不派糖果?!

分析員認為,以首相拿督斯里阿都的一慣作風,市民對大選前派糖果的期待恐怕落空。

他說,就以2008財政預算案為例,市場滿懷希望政府將在大選前,調低個人所得稅,最后卻令市民失望。

“首相已聲言,政府不會刻意在特定‘節日’宣佈新措施或政策,會在全年不間斷削來好消息,讓經濟發展更穩定、更完善。”

換言之,政府在大選前派厚禮的可能性很低

次貸危機全露
衝擊出口表現

美國次級房貸危機,對全球經濟影響將在明年完全浮現,大馬經濟是否經得起考驗?

興業證券研究主管兼董事林志成說,即使亞洲央行甚少涉足次貸投資,但美國經濟嚴重走軟將衝擊亞洲出口,包括大馬在內。

他指出,我國內需環境雖改善,但整體經濟成長仍依賴出口表現。

需時明朗化

“所幸國行擁有減息空間,可借用放寬貨幣政策,引領經濟續處于成長軌道。”

他說,基建開銷增加和高原產品價格,將為大馬經濟注入生氣和活力。

國行副總裁拿督黃三光曾在11月份指出,次貸引發的房產市場放緩,對全球經濟影響未完全浮現,或須待6至9個月后才明朗化。

他補充,大馬經濟成長展望良好,但受外圍因素影響,需時6個月才明朗。

韓丹坦言,次貸將影響我國貿易夥伴的經濟表現,間接禍及大馬整體經濟。

花旗集團(Citigroup)、美林(Merrill Lynch)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和Wachovia機構前后撥出數十億美元,註銷大筆次貸投資。

國際評級機構穆迪(Moody’s)還一再調降美國信貸評級至“負面”(negative),顯示該國信貸市場已發出警報。

中國報

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